评级日报丨底部有望走出经营拐点！行业确定性需求下，这家原料药企业将跨越产能瓶颈带动盈利修复—20250520

底部有望走出经营拐点！行业确定性需求下，这家原料药企业将跨越产能瓶颈带动盈利修复——0520评级日报 2025/05/2016:10 结合经营发展、行业趋势来看，这家公司已处于基本面转折的前夕。 【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 这家公司将迎来管理效率明显改善、产能利用率爬坡、制剂快速发展带动盈利能力提升的基本面转折趋势。 1、市场普遍认为原材料碘价高企制约公司利润释放，招商证券认为，在中短期看不到碘价大幅下降的情况下，更要看到内部经营管理效率提升、产能利用率爬坡、制剂快速发展带动盈利能力提升的基本面转折趋势，有望走出经营拐点。 2、现任董事长胡总管理公司后，管理效率明显改善，人均创收从2015年55万元到 2025年134万元。行业确定性需求下碘造影剂进入产能利用率提升阶段。与不少其他产品 “过剩产能”不同，造影剂有效产能不足，且碘价高企更是屏退了竞争者。司太立是国内碘造影剂企业中产品规模最大、品种最齐全的厂家。此前受制于产能瓶颈，经过大额资本开支投入后，2024年原料药已建成产能2400余吨，约1800吨已完成国内及国际主要质量体系认证，盈利能力有望随产能利用率提升而回升。 3、国内制剂业务集采放量逻辑顺畅。其中，碘海醇、碘克沙醇、碘帕醇集采到期后续标开拓更多市场份额，后续光脚品种碘美普尔、碘普罗胺、碘佛醇已储备，有望集采受益（三个造影剂24年国内市场规模合计69亿元）。碘美普尔2024年院内销售额为16.64亿元，原研博莱科占据99.6%的市场份额。 4、制剂出海，旗下爱尔兰IMAX平台已有10多年积累的注册优势和销售网络，2024年公司海外制剂实现商业化国家6个，IMAX公司制剂业务销售收入实现8620万元，同比 +60%。公司预计2025年完成上海制剂工厂EU-GMP检查，加速制剂全球拓展。 研报来源： 1、招商证券，梁广楷，S1090524010001，司太立：底部有望走出经营拐点，朝大满贯造影剂供应商迈进。2025年5月20日 2、民生证券，方竞，S0100521120004，晶丰明源：AI时代的新机遇。2025年5月20日 3、长江证券，陈佳，S0490513080003，神农集团：2024年年报与2025年一季报点评：成本优异，优质成长。2025年5月20日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。 本文内容和观点不代表选股通APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，选股通APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。