股票股指期权：上行升波，可考虑逢高做空波动率。

波动率。投资咨询从业资格号：Z0015363zhangxuehui022447@gtjas.com收盘价涨跌成交量(亿手)成交变化(亿手)当月合成期货当月基差次月合成期货次月基差2716.6311.5429.312.362700.60-16.032672.20-44.433898.1721.03104.896.243867.33-30.843824.73-73.446146.0250.68192.968.246018.20-127.825925.00-221.022.7800.0113.67-0.992.778-0.0022.7810.0014.0030.0205.50-0.064.001-0.0023.993-0.0105.7490.0241.17-0.245.736-0.0135.684-0.0651.0480.00315.04-7.581.046-0.0021.041-0.0071.0210.0022.77-0.551.018-0.0031.013-0.0084.0400.0231.17-0.244.013-0.0274.029-0.0112.2950.0090.30-0.452.290-0.0052.271-0.0242.0180.0167.840.462.011-0.0072.000-0.0182.7050.0250.210.052.703-0.0022.693-0.01224339731452592336142.32%59.83%2800270049223123143247635657.72%63.28%40003900131672-24594206816820977.84%82.71%620058009859601758141504966442476.43%109.27%2.82.7586468510604512838331224292.73%97.91%43.91132753-936781344497275884.63%103.11%5.755.5485563-2882451714649-430575.48%70.05%1.11.05221418-780575182694517175.77%76.44%1.05191206-230522629061647374.14%93.04%4.13.9116120-349143859542062792.26%95.99%2.32.051119076213919153233311459578.95%87.81%2.051.9580220249161247381581374.93%97.79%2.752.6成交量变化持仓量变化VL-PCROI-PCRC最大持仓（近月）P最大持仓（近月） 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.上证50股指期权图1上证50股指期权主力合约波动率走势图20002100220023002400250026002700280029002024/6/12024/7/1 2024/8/1 2024/9/1 2024/10/资料来源：Wind、国泰君安期货研究图2：上证50股指期权全合约PCR20002100220023002400250026002700280029002024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1000016成交量PCR资料来源：Wind、国泰君安期货研究图4：上证50股指期权波动率锥0%5%10%15%20%25%30%35%2326292122152907510HV资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究图5：上证50股指期权波动率期限结构0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%IV01IV02IV03今日资料来源：Wind、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分2.沪深300股指期权图6：沪深300股指期权主力合约波动率走势图300032003400360038004000420044002024/6/12024/8/1资料来源：Wind、国泰君安期货研究图7：沪深300股指期权全合约PCR300032003400360038004000420044004600480050002024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/12025/1/1000300成交量PCR资料来源：Wind、国泰君安期货研究图9：沪深300股指期权波动率锥0%5%10%15%20%25%30%35%232629212215290755010HVATM-IV资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究图10：沪深300股指期权波动率期限结构10.0%11.0%12.0%13.0%14.0%15.0%16.0%IV01IV02IV03今日资料来源：Wind、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分3.中证1000股指期权图11：中证1000股指期权主力合约波动率走势图4000450050005500600065007000750080002024/6/12024/8/1资料来源：Wind、国泰君安期货研究图12：图11：中证1000股指期权全合约PCR4000450050005500600065007000750080002024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/12025/1/1000852成交量PCR资料来源：Wind、国泰君安期货研究图14：中证1000股指期权波动率锥0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%232629212215218290755010HVATM-IV资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究图15：中证1000股指期权波动率期限结构12.0%13.0%14.0%15.0%16.0%17.0%18.0%19.0%20.0%21.0%22.0%IV01IV02IV03今日资料来源：Wind、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分4.上证50ETF期权图16：上证50ETF期权主力合约波动率走势图2.22.32.42.52.62.72.82.932024/6/12024/8/1资料来源：Wind、国泰君安期货研究图17：上证50ETF期权全合约PCR2.12.32.52.72.93.12024/6/12024/8/12024/10/12024/12/1510050成交量PCR资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind、国泰君安期货研究5.华泰柏瑞300ETF期权图21：华泰柏瑞300ETF期权主力合约波动率走势图33.23.43.63.844.24.42024/6/12024/8/1资料来源：Wind、国泰君安期货研究图22：华泰柏瑞300ETF期权全合约PCR33.23.43.63.844.24.44.64.852024/6/12024/8/12024/10/12024/12/1510300成交量PCR资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究2024/12/12025/2/120HV近月ATM-IV图23：华泰柏瑞300ETF期权主力合约偏度走势图-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2024/6/12024/8/12024/10/1资料来源：Wind、国泰君安期货研究 2024/10/12025/2/12025/4/1持仓量PCR 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind、国泰君安期货研究6.南方中证500ETF期权图26：南方中证500ETF期权主力合约波动率走势图44.555.566.572024/6/12024/7/1 2024/8/1 2024/9/1 2024/10/资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究2025/1/12025/2/12025/3/1 2025/4/1 2025/5/1近月ATM-IV20HV 1 资料来源：Wind、国泰君安期货研究图30：南方中证500ETF期权波动率期限结构10.0%11.0%12.0%13.0%14.0%15.0%16.0%17.0%18.0%19.0%IV01IV02IV03今日昨日资料来源：Wind、国泰君安期货研究2024/12/2025/1/12025/2/12025/3/1 2025/4/12025/5/1近月ATM-IV20HV 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind、国泰君安期货研究图29：南方中证500ETF期权波动率锥0%5%10%15%20%25%30%35%40%222426282907510HV资料来源：Wind、国泰君安期货研究7.华夏科创50ETF期权图31：华夏科创50ETF期权主力合约波动率走势图0.50.60.70.80.911.11.21.32024/6/12024/7/1 2024/8/1 2024/9/12024/10/资料来源：Wind、国泰君安期货研究 1 资料来源：Wind、国泰君安期货研究图35：华夏科创50ETF期权波动率期限结构13.0%15.0%17.0%19.0%21.0%23.0%25.0%27.0%IV01IV02今日资料来源：Wind、国泰君安期货研究2024/12/2025/1/12025/2/12025/3/1 2025/4/12025/5/1近月ATM-IV20HV 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind、国泰君安期货研究图34：华夏科创50ETF期权波动率锥0%10%20%30%40%50%60%222426282907510HV资料来源：Wind、国泰君安期货研究8.易方达科创50ETF期权图36：易方达科创50ETF期权主力合约波动率走势图0.60.70.80.911.11.22024/6/12024/7/1 2024/8/1 2024/9/12024/10/资料来源：Wind、国泰君安期货研究 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind、国泰君安期货研究图39：易方达科创50ETF期权波动率锥0%10%20%30%40%50%60%222426282102907510HV资料来源：Wind、国泰君安期货研究9.嘉实300ETF期权 资料来源：Wind、国泰君安期货研究图40：易方达科创50ETF期权波动率期限结构15.0%17.0%19.0%21.0%23.0%25.0%27.0%IV01IV02今日资料来源：Wind、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind、国泰君安期货研究图42：嘉实300ETF期权全合约PCR33.23.43.63.844.24.44.64.852024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/1159919成交量PCR资料来源：Wind、国泰君安期货研究图44：嘉实300ETF期权波动率锥0%5%10%15%20%25%30%35%222426282907510HV资料来源：Wind、国泰君安期货研究10.嘉实中证500ETF期权 资料来源：Wind、国泰君安期货研究图45：嘉实300ETF期权波动率期限结构10.0%11.0%12.0%13.0%14.0%15.0%16.0%IV01IV02今日资料来源：Wind、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind、国泰君安期货研究图47：嘉实中证500ETF期权全合约PCR1.51.71.92.12.32.52.72.92024/6/12024/8/1202