第一部分 数据
- 玉米期货：2025年5月20日收盘价2242元/吨，下跌7元，跌幅0.31%；成交量13,741手，减少21.21%；持仓量59,563手，增加1.81%。
- 玉米淀粉期货：2025年5月20日收盘价2258元/吨，下跌44元，跌幅1.95%；成交量41,875手，增加5.63%。
- 玉米现货：北方港口平舱价稳定在2330元/吨附近；东北玉米现货开始稳定，华北上量减少，玉米现货稳定；东北玉米与华北玉米价差扩大。
- 玉米淀粉现货：山东地区淀粉价格在2870元附近，东北淀粉现货偏强；本周厂家库存下降至142.1万吨，较上周减少1.5万吨。
- 跨期价差：C01-C05价差缩小至-1637元/吨，CS01-CS05价差扩大至-2元/吨，CS09-C09价差缩小至-1元/吨。
第二部分 行情研判
- 玉米：美玉米种植进度加快，底部震荡，中美关税降低，底部支撑较强；中国对美玉米关税回到15%，配额内共计26%关税，对美国高粱关税为22%；国外玉米进口利润尚可，7月巴西进口价格2053元；华北玉米上量减少，现货稳定，东北玉米稳定；华北小麦价格稳定在2490元/吨附近，小麦与玉米价差较小，小麦替代效应显现；国内养殖需求偏弱，下游饲料企业未集中备货，但供应量偏低；进口谷物大幅减少，利好现货，但玉米上涨后拍卖成交溢价降低；华北玉米贸易商库存低，5月部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强；市场预期今年玉米减产，谷物进口减少，农户惜售；预计华北玉米短期2400元/吨附近支撑较强，黑龙江2150元/吨附近有支撑，中长期是玉米现货先涨到与小麦价差较低后，预计6月政策粮会拍卖；5月现货窄幅震荡，今日07玉米破位下跌，盘面贴水，预计2300有支撑。
- 淀粉：山东深加工到车辆减少，山东玉米相对稳定；本周玉米淀粉库存下降至142.1万吨；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品平均收益在600元以上，今日山东副产品贡献在580元；华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定；中长期由于淀粉需求偏弱，企业长期亏损，停机较多，利润会修复；今日07淀粉继续探底，基本平水现货，华北玉米短期仍偏强，且华北深加工亏损扩大，预计短期盘面07淀粉2650附近有支撑。
第三部分 交易策略
- 单边：国内07玉米仍会窄幅震荡，尝试短多。
- 套利：买现货空07玉米持有，07玉米和淀粉价差逢低做扩，震荡操作。
第四部分 玉米期权
第五部分 相关附图
- 图1：各地区玉米现货价格。
- 图2：玉米09合约基差。
- 图3：玉米9-1价差。
- 图4：玉米淀粉9-1价差。
- 图5：玉米淀粉09合约基差。
- 图6：玉米淀粉09合约价差。
