山外山机构调研纪要

山外山机构调研报告 调研日期: 2025-05-15 重庆山外山血液净化技术股份有限公司成立于2001年,总部位于中国重庆,是一家集血液净化设备、血液净化耗材、血透中心智能管理系统和连锁血液透析中心于一体的全产业链公司。公司参与起草了3项国家标准和5项行业标准,拥有自主知识产权以及上百项授权专利。公司荣获国家科学技术进步奖二等奖、国家信息产业重大技术发明奖、中国专利银奖等多项奖励,并被评为“国家技术创新示范企业”。作为国家高新技术企业,山外山坚持以自主创新作为企业发展的源动力,攻克了血液净化设备关键核心技术,研发了数十项血液净化治疗模式工程实现方法。先后研发出有国际先进水平的在线式血液透析机和连续性血液净化设备(CRRT),填补了中国高端血液净化设备领域空白,成为国内高端血液净化设备龙头企业。公司建立的我国西部地区首个医疗器械行业工业互联网标识解析二级节点平台——“医械互联”,为全行业提供“医疗器械唯一标识系统(UDI)”、“智能制造”、“远程运维”、“医械托管”和“医疗大数据”等应用解决方案。 问题一:公司2024年及25年Q1血液净化耗材的销售情况?依托山外山公司的产业基础、科研平台及资源优势,山外山公司旗下子公司不断强化科技研发、产品品质、生产制造等发展基础及软硬实力,已基本完成自产血液净化耗材的全线布局。自产血液净化耗材的全面上线对山外山公司进一步拓宽市场具有重要意义,开启了公司“设备+耗材并驾齐驱、比翼双飞”协同效应与马太效应的发展新篇章,全产业链协同竞争优势明显,为临床提供全面的血液净化整体解决方案,带动公司业绩持续增长。2024年度公司血液净化耗材实现营业收入12,878.42万元,同比增长26.11%。 随着公司自产的血液净化耗材全面投入市场,公司全产业链的协同竞争力优势正逐步显现。2025年一季度,公司血液净化耗材实现营业收入4,326.19万元,其中,自产耗材收入同比增长123.46%。 问题二:公司灌流器对比市场中竞品的优势? 山外山公司灌流器是新一代清除“以β2-微球蛋白为代表的中大分子内源性毒素物质”的肾科灌流器产品,注册证明确该产品功能为尿毒症患者的主要中大分子毒素,更适合血液透析患者;采用二次交联,生物相容更好,患者过敏反应更少,使用更加安全。另外,公司灌流器的具有成熟的原材料规模化生产工艺,掌握了灌流器组装的自动化、智能化技术,产品质量更加稳定,生产成本相对更低。故产品在技术性能、质量和成本方面均有较强的竞争力。 同时,加上山外山成熟的血液透析设备销售渠道、强大品牌影响力以及卓越的服务体系,公司相信后续血液灌流器可实现较快的销量增长。 问题三:如何看待CRRT设备市场的中长期成长空间?2024年公司CRRT管路销售情况? 随着国家政策的支持力度加大,重症能力建设以及国产替代步伐的加快,使得国内市场对国产高端医疗器械的需求快速增加。此外,由于我国人口老龄化加剧及三高人群数量增长,未来较长的时间里CRRT将维持较高水平的市场需求。山外山公司CRRT设备未来增长的方向: 1、CRRT设备的终端客户正逐步从中心城市的三甲医院向区县基层医院进行延伸,这一转变将有效激发基层医院对CRRT设备的需求,进而推动CRRT设备市场容量的进一步提升; 2、公司CRRT设备的应用领域正由重症监护室(ICU)向感染科、心外科、呼吸科、肝胆科、免疫科、皮肤科等多个临床科室拓展,这将扩大公司CRRT设备在终端医院的使用范围。随着公司CRRT设备在更多科室的应用,将带动终端医院需求增长,从而有效推动公司CRRT设备市场容量的进一步提升; 3、中国是肝病大国,人工肝市场的需求非常大,肝病治疗之前主要依赖进口设备。公司将加大产品推广力度,加强产学研医用合作,进一步提升公司CRRT设备的市场占有率。 山外山公司作为CRRT设备的龙头生产企业,凭借其技术创新和产品性能上的显著优势,带来了强大的市场核心竞争力。这些优势也将助力公司CRRT设备市场份额的快速增长,并进一步巩固其在行业中的领先地位。 公司自研的连续性血液净化管路(CRRT管路)是公司CRRT设备的专用耗材,随着公司CRRT设备市场份额的提升,以及开机率与使用频率的提高,将带动CRRT管路销售收入的增加。2024年公司连续性血液净化管路实现收入3,709.11万元,同比增长15.48%。 问题四:公司2024年海外销售情况及主要销售的地区? 山外山公司2024年不断深化国际化战略,着力加强国际推广力度,优化国际营销团队结构,加速在关键国家和地区市场的布局步伐。2024年度山外山公司境外市场销售额达到1.28亿元,同比增长29.74%,尤其在南美洲、非洲等新兴市场的国家和地区,海外销售收入实现了显著增长。与此同时,公司持续致力于推进在尚未涉足的国家和地区的市场准入,不断拓宽国际业务版图,旨在实现国际市场的全方位覆盖。 问题五:公司2024年研发投入与销售费用的情况? 2024年,山外山公司秉持以技术创新驱动为发展战略,持续加大研发投入力度,致力于加强科技创新能力的建设。通过不断深化科研探索和技术革新,保持在设备领域的技术领先优势,为公司的持续发展和市场竞争力提升奠定坚实基础。2024年公司研发投入为5,42 4.22万元,同比增长42.62%。 2024年,山外山公司紧紧围绕“国内+国际市场双轮驱动,设备+耗材双引擎”的市场发展战略,持续加大国内外市场开拓力度,不断深化国内外销售网络布局,不断强化品牌全球影响力,持续拓展多元化合作模式,为公司实现从“产品出海”到“品牌扎根”的跨越,构建可持续增长的全球市场格局。2024年公司销售费用为11,917.78万元,同比增长27.79%。 问题六:公司后续会有新一轮股权激励计划吗? 山外山公司将根据自身经营情况认真考虑未来股权激励方案和计划,公司后续如有相关安排会严格按规定及时履行信息披露义务,请持续关注公司披露的公告。