5月下旬投资参考

每周投资参考 问：年初以来，涉融的主要支撑因素是什么？ 答：年初以来，涉融主要是靠财政发力来支撑，特别是在四月份，政府债的融资同比多增了1.07万亿，占了四月涉融增量同比多增额度的九成左右。 问：4月的实体经济融资需求情况如何？ 答：4月代表实体经济融资需求的涉融口径新增人民币贷款并不强势，仅相当于过去五年同月均值的10分之1左右，显示出实体经济融资需求不足的问题较为突出。 问：4月信贷表现相比盛融有何差别？ 答：4月信贷表现相比盛融差得更加明显，不仅总量上比较弱，而且结构上也不太好。信贷增量同比少增了4500亿，仅为近五年同月均值的27%。 问：4月居民和企业的信贷情况如何？ 答：居民方面，4月居民的中长期贷款和短期贷款分别减少了1231亿和4019亿；企业方面，4月企业信贷增量为6100亿，同比少增2500亿。其中，企业中长期贷款表现较弱，仅为近五年同月均值的一半左右。 问：4月M2和M1增速的情况如何？ 答：4月M2增速为正8.0%，比3月上行1.0个百分点；M1增速为1.5%，比3月减小0.1个百分点，低于市场预期，可能与单位活期存款中企业存款部分减少有关。 问：如何看待后续涉蓉（应为“社融”）增速的趋势？ 答：后续涉蓉增速将受到两个影响：一是今年财政发力靠前，但在不出现财政政策继续加量的情况下，政府债对社融的支撑作用将减弱；二是去年5月份之后的低基数效应会逐渐消退，对 社融增速的支撑也会走弱。因此，预计后续社融增速出现大幅度上行的可能性较低，但也很难出现失速情况，总体上应维持温和修复态势。 问：在现金分红政策下，哪些行业具有较大的潜在分红空间？ 答：根据已推行一年的关于强化上市公司现金分红监管的政策，我们筛选出保险二级、城商行二级、农商行二级、国有大型银行二级、航海装备二级、证券二级等行业。这些行业不仅有能力而且有意愿分红，但当前分红率较低，在政策推动下，未来有望持续提升分红率，建议关注。 问：本周有哪些军工行业的个股表现突出？ 答：上周领涨的航天商业领域个股如中航成飞、航天南湖和国睿科技等维持了上涨态势，本周涨幅仍居前。但上周领涨的商业航天个股本周出现了一定回调。 问：本周军工板块的表现如何？ 答：本周国防军工申万下跌了1.18%，在31个行业中排名第30。然而，军工板块周成交额为3656.58亿元，同比上涨了33.60%，并且在全中证全指的周成交额中的比例为66.03%，创下了历史最高纪录。 问：新时代的中国国家安全白皮书对军工行业有何影响？ 答：新时代的中国国家安全白皮书的发布为军工行业发展提供了最高指引和基本遵循。其中提出要巩固军事国防屏障，深化跨军地改革，优化国防科技工业布局等涉及军工行业的指示，为军工行业的未来发展铺设了重要发展蓝图，并强调军工行业应顺应国家需求和时代要求，拓展至新型安全领域的新兴业务。 问：科技巨头在人形机器人领域有哪些最新进展？ 答：特斯拉连续两天发布了其人形机器人的视频，并表示该机器人已取消防摔绳保护，在仿真环境中完成学习，无需额外的真实数据微调。此外，特斯拉预计2000万台人形机器人最终数量将达数百亿，并计划扩大产线产能。同时，华为与优必选、阅江与腾讯云等科技巨头签署合作协议，围绕智能和人性机器人领域开展合作，推动技术落地和产品升级。百度也与多家机器人企业合作，提供算力模型和仿真等方面的支持。 问：华为链目前的产业进展处于什么阶段？ 答：华为链目前的产业进展相当于两年前的特斯拉，处于早期阶段。 发言人、问：华为链在产业链中的合作情况如何？ 发言人、答：华为链虽然不直接做人性精神本体，但与产业链上下游有很多合作。前期重点关注与华为链有对接和合作推进的公司，例如兆威机电、艾斯特和信捷电器等。 问：除了主线之外，还有哪些公司值得关注？ 答：除了上述主线公司外，也建议跟踪一些持续有边际变化的公司，特别是之前未涉足计算业务但现在开始布局并取得实质性进展的公司，以及有并购行为且与主业或机器人业务有协同效应的公司。 问：农业板块中动保行业的最新业绩情况如何？对于动保行业的未来发展如何看待？ 答：动保行业2025年一季度收入同比增长23.86%，利润同比增长32.78%至扣费净规模净利润同比增长22.63%。整体呈现较好的经营复苏态势，头部企业在宠物疫苗、药品及保健品延伸业务上取得明显业绩支撑。动保行业在激烈竞争中展现出较好的复苏态势，近期有望缓和；同时，该板块处于历史估值低位，具备较好投资基础。此外，动保行业也是宠物经济的延伸，随着宠物药品、保健品市场的国产替代趋势，相关企业如瑞普生物、普莱克等有望迎来业绩增长点。 问：上市券商一季度的经营业绩表现怎样？ 发言人、答：上市券商一季度整体业绩远超预期，其中营业收入同比增长24.38%，规母净利润同比增长83.23%。经济业务、投行业务、资管业务和自营业务收入均有不同程度的增长。中信证券、国泰、海通等头部券商因合并落地及市场交投活跃度提升，业绩实现大幅增长。