引入长期价值投资者，赋能未来产业发展

2025-05-19 杨林,张歆钰国信证券 Dawn

核心观点：广汇能源引入富德寿险、富德金控作为长期价值投资者，将赋能产业发展，增强企业核心竞争力。公司煤炭产能持续提升，马朗煤矿已获核准，东部矿区产能释放有望在十四五末期完成。
关键数据：
- 控股股东广汇集团拟转让9.76亿股（15.03%），转让单价6.35元/股，总价62亿元。
- 转让后广汇集团仍持有20.06%股份，为控股股东。
- 富德寿险、富德金控承诺5年内不减持，彰显对公司前景信心。
- 富德集团能源板块与广汇能源存在业务重合及上下游关系，有望实现资源共享与技术交流。
财务预测：
- 维持2025-2027年盈利预测：营业收入分别为538/602/620亿元，归母净利润分别为36/36/38亿元。
- 2025年预计确认东部矿区40%股权转让投资收益约10亿元。
- 当前股价对应PE分别为10.9/10.7/10.2倍。
研究结论：考虑到公司煤炭产能持续提升，维持“优于大市”评级。
风险提示：新疆铁路运力不足、煤炭价格大幅下跌、天然气价差缩窄等风险。