燃料油日报：富查伊拉燃料油库存下滑

市场分析

• 期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.12%，报3057元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨3.08%，报3647元/吨。
• 宏观环境：中美第一轮贸易谈判达成，宏观情绪转暖，原油价格震荡偏强，对能源板块形成提振，但原油市场中期供过于求的预期未逆转，反弹阻力显现。
• 基本面分析：
  • 关税下调：利好贸易与航运需求，90天暂停期内存在补库需求，有望带动船用燃料油消费改善，低硫燃料油需求更敏感。
  • 地中海ECA生效：低硫燃料油需求被部分替代，但炼厂通过产品调整减少供应，欧洲市场表现强于预期，套利船货收紧支撑亚洲市场。
  • 高硫燃料油：夏季临近，中东等地发电厂需求季节性增长，普式数据显示富查伊拉燃料油库存本周下降10.73%，可能因附近地区发电厂采购增加。

策略建议

• 高硫燃料油：短期震荡偏强，中期仍存在压力。
• 低硫燃料油：短期震荡偏强，中期仍存在压力。
• 跨品种：无。
• 跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会（正套）。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险提示

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等。

图表

• 报告包含18张图表，涵盖新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及FU和LU期货主力合约收盘价、月差、成交持仓量等数据。

分析研究员

• 潘翔、康远宁。