煤焦早报：房价环比走弱，煤焦下行

焦煤

• 供需：国内炼焦煤矿山开工率小幅回落但仍处高位，矿山精煤库存持续累库。洗煤厂和焦企开工率稳定，焦企库存略有下降。
• 库存：矿山精煤库存增加，洗煤厂和港口库存均有所上升，钢厂库存下降。
• 价格与价差：现货价格下调，期货持续下行，基差走强，月差收窄。
• 结论：供给仍是主要利空因素，短期内焦煤维持偏弱震荡格局。

焦炭

• 供需：焦企开工率稳定，铁水产量小幅下调，钢厂产能利用率略有下降。
• 库存：焦企和港口库存下降，钢厂库存持续下降。
• 价格与价差：现货首轮提降落地，期货震荡下行，基差走弱，月差略有扩大。
• 利润：炼焦净利润受成本和需求影响，短期仍处于低位。
• 结论：成本和下游需求是决定性因素，短期内焦炭维持偏弱震荡格局。

策略建议

• 宏观背景：4月经济数据显示房地产价格环比上涨城市减少，工业增加值同比下滑，社融结构不佳，地产触底仍需时日，但财政政策可能带来惊喜。
• 市场情绪：中美关税谈判利好黑色板块，但市场短期冲高后回落，后续一个月内情绪难扭转。
• 操作建议：焦煤下方仍有100元空间，焦炭还有140元空间，追空性不高。建议J09多单轻仓持有，待确认见底后加仓。

风险提示

• 上行风险：供给侧政策出台。
• 下行风险：地缘冲突激化。