有色金属周报

【华宝期货】有色金属周报 01 有色周度行情回顾 本周有色行情预判02 03品种数据（铝、锌、锡） 02本周有色行情预判 铝锭：供给扰动推升成本氧化铝上涨 逻辑：上周铝价偏强震荡。宏观美国最新一轮经济数据显示4月进口物价反弹，而5月消费者信心仍然低迷。基本面矿端扰动再起，据媒体报道，几内亚政府宣布已经收回了51份矿业许可。一些分析师认为，此举是全球第二大铝土矿生产国对大型运营商发出的警告。目前氧化铝行业平均转盈利，部分氧化铝产能或出现复产。但由于铝土矿供应端再现扰动，存在较大不确定性，铝土矿价格存在出现反弹的可能，氧化铝成本或再度出现变动。后续需持续关注铝土矿供应情况。据SMM统计，5月19日国内主流消费地电解铝锭库存58.5万吨，较上周四增加0.4万吨，环比上周一下降1.6万吨。周末到货增加较明显，且后续去库速度大概率将会放缓，但是否会转向累库，仍需进一步观测下游出口订单的补库需求增量是否能够与后续的到货增量相匹配。但正常情况下，因5月国内运输整体维持畅顺，叠加淡季出库有走弱预期，5月底6月初国内主流消费地流通或渐趋宽松。 观点：矿端扰动从成本端支撑价格，需关注消息面扰动发展，以及步入淡季库存的积累压力，短期氧化铝价格上涨，铝价成本端支撑加强。 后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。 锌锭：淡旺季交替关注库消走势 逻辑：上周锌价区间偏强运行。锌矿加工费小幅上调，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于3500元/金属吨，SMMZn50进口周度TC均价环比上涨5美元/干吨至45美元/干吨。进入4月，国内冶炼厂产量继续增加，但增幅不及预期，主因随着锌价下跌。上周压铸锌合金企业开工率录得59.08%，环比增加4.48个百分点。在终端订单表现上，受宏观关税缓和影响，各板块订单略有好转，但房地产五金配件由于市场可替代性产品较多叠加行业内低价竞争较为激烈，整体需求表现一般；出口订单方面，受关税缓和影响，终端小五金订单有所好转，但市场未见大规模“抢出口”情况。 观点：锌供给支撑走弱关注具体兑现，预计资源端矛盾逐渐缓解对价格压力仍大，锌价短期区间运行，中长期下行压力仍大。 后期关注/市场风险：关注宏观政策落地、矿端投产释放、消费释放情况。 锡锭：未来有宽松预期锡价盘整中有下行压力 Ø逻辑：中美在关税上的谈判带来宏观层面利好，市场氛围回暖。锡锭目前基本面变化不大，供需较前期未有明显变化。当下原料仍然紧缺，加工费出现进一步下降。但供应端未来预期宽松的情况值得关注，一方面是刚果（金）得Bisie矿自上月开始逐步复产，在后续流入市场后带来供应端的增量；另一方面是缅甸佤邦也在逐步推动复产，实际产出要到下半年，但增量预期存在。而下游在相对稳定的基础上，电子产品等不排除收到关税战的负面影响。综合来看，我们认为锡锭短期整理，但若后续供应量上升，锡价存向下调整压力。 观点：短期盘整，后续有下行压力。 市场风险：刚果（金）、缅甸、马来西亚的复产情况；各国的贸易政策。 03品种数据—铝 铝土矿：价格 国产高品铝土矿价格：河南：5月16日当周640元/吨，环比5月9日当周不变；同比+15； 国产低品铝土矿价格：河南：5月16日当周570元/吨，环比5月9日当周不变；同比+40； 进口铝土矿价格：指数平均价：5月16日当周70.41美元/吨，环比5月9日当周-7.06，同比-1.11； 铝土矿：到港量及出港量 Ø到港量-港口汇总：5月16日当周378.44万吨，环比5月9日当周-43.83，同比+44；Ø出港量-港口汇总：5月16日当周481.78万吨，环比5月9日当周+7.08，同比+83.01； 氧化铝：价格及成本利润 国产价格：河南：5月16日当周3010元/吨，环比5月9日当周+100，同比-680； 完全成本：5月16日当周2812.2元/吨，环比5月9日当周-90.4，同比+57.5； 月16日当周49.89元/吨，环比5月9日当周+76.82，同比-921.99 电解铝 总成本：5月16日当周16599.74元/吨，环比5月9日当周+153.76，同比-1004.77； 地区价差：佛山-SMM A00铝：5月16日当周-130元/吨，环比5月9日当周-80，同比-60； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：铝线缆：5月15日当周65.2，环比5月8日当周-0.4，同比-0.8；Ø开工率：铝箔：5月15日当周71.1，环比5月8日当周-0.04，同比-6.2；Ø开工率：铝板带：5月15日当周67.2，环比5月8日当周不变，同比-9.2；Ø开工率：铝型材：5月15日当周56.5，环比5月8日当周-1，同比-2； 电解铝：下游加工端 开工率：原生铝合金：5月16日当周54.6，环比5月8日当周-0.6，同比+4.6； 开工率：再生铝合金：5月16日当周55，环比5月8日当周不变，同比-4.3； 电解铝：库存 Ø保税区库存：上海：5月15日当周94600吨，环比5月8日当周-2000，同比+49800；Ø保税区总库存：5月15日当周111800吨，环比5月8日当周-4500，同比+61500；Ø社会库存：5月19日当周58.5万吨，环比5月12日当周-1.6，同比-16.2；Ø主要消费地铝锭周度出库量：5月12日当周11.82万吨，环比5月6日当周+1.92，同比-0.1； 电解铝：交易所库存 上期所库存：5月16日当周156080吨，环比5月9日当周-13585，同比-61705；LME库存：5月16日当周395450吨，环比5月9日当周-8100，同比-697825； 电解铝：基差：SMM A00铝 现货：SMM A00铝 基差：当月：5月16日当周95元/吨，环比5月9日当周+140，同比+170；基差：主力：5月16日当周140元/吨，环比5月9日当周+115，同比+215；基差：连三：5月16日当周250元/吨，环比5月9日当周+85，同比+360； 电解铝：基差：佛山 现货：SMM A00铝:佛山 基差：当月：5月16日当周-35元/吨，环比5月9日当周+60，同比+110；基差：主力：5月16日当周10元/吨，环比5月9日当周+35，同比+155；基差：连三：5月16日当周120元/吨，环比5月9日当周+5，同比+300； 沪铝：月间价差 Ø价差：当月-主力：5月16日当周45元/吨，环比5月9日当周-25，同比+145；Ø价差：当月-连三：5月16日当周155元/吨，环比5月9日当周-55，同比+285； 03品种数据—锌 锌精矿：价格及加工费 国产锌精矿价格：5月19日当周17710元/金属吨，环比5月12日当周-112；同比-606； 锌精矿加工费：国产：5月16日当周3500元/金属吨，环比5月9日当周+50；同比+400； 锌精矿加工费：进口：5月16日当周40美元/干吨，环比5月9日当周不变；同比+10； 锌精矿：生产利润、进口盈亏及库存 Ø企业生产利润：5月16日当周4660元/金属吨，环比5月9日当周-50，同比-1624；Ø进口盈亏：5月16日当周-296.61元/吨，环比5月9日当周-180.46，同比+1381.73；Ø进口锌精矿库存：连云港：5月16日当周12万实物吨，环比5月9日当周-1，同比+8.1 精炼锌：库存 Ø锌锭社会库存：SMM七地：5月19日当周8.38万吨，环比5月12日当周-0.17，同比-13.2；Ø锌锭保税区库存：5月15日当周0.71万吨，环比5月8日当周-0.05，同比+0.28；Ø上期所精炼锌库存：5月16日当周46351吨，环比5月9日当周-751，同比-82732；ØLME锌库存：5月16日当周164200吨，环比5月9日当周-6125，同比-95475； 镀锌 Ø产量：5月16日当周361325吨，环比5月9日当周+10525，同比-8825；Ø开工率：5月16日当周60.94，环比5月9日当周+0.07，同比-3.6；Ø库存：原料：5月16日当周14305吨，环比5月9日当周-285，同比+3645；Ø库存：成品：5月16日当周384300吨，环比5月9日当周+6700，同比-36870； 锌：基差：SMM 0#锌锭 现货：SMM0#锌锭 基差：当月：5月16日当周270/吨，环比5月9日当周+75，同比+420；基差：主力：5月16日当周270/吨，环比5月9日当周-310，同比+530；基差：连三：5月16日当周620/吨，环比5月9日当周-360，同比+955； 沪锌：月间价差 价差：当月-主力：5月19日当周0元/吨，环比5月12日当周-235，同比不变； 连三：5月19日当周430元/吨，环比5月12日当周-105，同比+540； 03品种数据—锡 精炼锡：产量、开工率 精炼锡-云南、江西两省合计产量（万吨）：5月16日当周0.2755，环比-0.0015，同比-0.049；精炼锡-云南、江西两省合计开工率（%）：5月16日当周56.85，环比-0.31；同比-10.11； 锡锭：库存 SHFE锡锭库存总计（吨）：5月16日当周8417吨，环比-302，同比-8956； 中国分地区锡锭社会库存（吨）：5月16日当周9959吨，环比-234；同比-8767； 锡精矿：加工费 Ø锡精矿加工费-云南40%（元/吨）：5月16日当周12000，环比-500，同比-5000；Ø锡精矿加工费-广西60%（元/吨）：5月16日当周8000，环比-500，同比-5000；Ø锡精矿加工费-湖南60%（元/吨）：5月16日当周8000，环比-500，同比-5000；Ø锡精矿加工费-江西60%（元/吨）：5月16日当周8000，环比-500，同比-5000； 锡矿：进口盈亏水平 锡矿-进口盈亏水平（元/吨）：5月15日当周13576.91，环比-5965.73，同比+3734.81； 现货：各地平均价 Ø40%锡精矿云南（元/吨）：5月16日当周253100，环比+6400，同比-4000；Ø60%锡精矿广西（元/吨）：5月16日当周257100，环比+6400，同比-4000；Ø60%锡精矿湖南（元/吨）：5月16日当周257100，环比+6400，同比-4000；Ø60%锡精矿江西（元/吨）：5月16日当周257100，环比+6400，同比-4000； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 地址：中国北京海淀大街8号电话：86-10-62688567传真：86-10-62685676网址：www.zgfcc.com 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653