格林大华期货纯碱

研究员：金志伟从业资格号：F3010485 交易咨询号：Z0011766 日期：2025年5月17日 星期六 联系方式：jinzhiwei@greendh.com 【纯碱】 【行情复盘】 纯碱期货主力合约SA2509，本周震荡走低，周初探底后反弹震荡走高，周三录得周内最低价1282，周四录得最高价1354，周五再度走低，收于1289；60日线下方运行，新低后宽幅震荡，伴随增仓，逼近前低，本周跌16点，跌幅1.23%，周线收带上引线的小阴星； 【重要资讯】 国内外宏观： 中美日内瓦经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税，宏观市场风险偏好情绪好转； Ø根据美国白宫5月12日发布的《修改对等关税税率以反映与中华人民共和国会谈情况的行政令》，美方已于美东时间5月14日凌晨00:01撤销根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的共计91%的关税，修改2025年4月2日第14257号行政令对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的34%的对等关税措施，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税。同时,美方还下调或撤销对中国小额包裹(包括香港特别行政区小额包裹)加征的关税，将国际邮件从价税率由120%下调至54%，撤销原定于2025年6月1日起将从量税由每件100美元调增为200美元的措施。 Ø中国人民银行5月14日发布的金融数据显示，今年前4个月金融总量数据持续向好，4月末M2(广义货币)余额增速同比大幅增长8%，比上月末高1个百分点，既与去年低基数因素相关，也反映出央行逆周期调节和金融稳经济效果持续显现。 Ø中办、国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，推进城镇老旧小区整治改造。Ø美元指数创出新低后，展开反弹，来到100关口震荡； 行业基本面： Ø隆众资讯统计，本周纯碱综合产能利用率 80.27%，上周 87.74%，环比下跌 7.47%。本周国内纯碱产量 67.77万吨，环比下跌 6.31 万吨，跌幅 8.52%。其中，轻质碱产量 30.78 万吨，环比下跌2.51 万吨。重质碱产量36.99 万吨，环比下跌 3.80 万吨。 Ø周内重质碱产量 36.99 万吨，环比下跌 3.80 万吨，跌幅 9.32%；浮法玻璃周产量 109.17 万吨，环比-0.02%；光伏玻璃在产产能 69.15 万吨，环比-0.35%。纯碱多套装置进入检修，供应量下降明显；下游玻璃需求稳中偏弱，新点火产线预期较少，受供应大幅缩减下，重碱供需差累库幅度放缓。 Ø截止 2025 年 5 月 15 日，本周国内纯碱厂家总库存 171.20 万吨，较上周四增加 1.07 万吨，涨幅 0.63%。其中，轻质纯碱 82.87 万吨，环比下跌 0.04 万吨；重质纯碱 88.33 万吨，环比增加 1.11 万吨。 Ø截止 2025 年 5 月 15 日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 287.50 元/吨，环比增加 12.50 元/吨。周内成本端原盐价格持稳运行，动力煤价格下降，成本端呈现走弱；而纯碱受检修消息的影响，价格持稳运行，故利润呈现增加。中国氨碱法纯碱理论利润 65.40 元/吨，环比增加 15 元/吨。周内成本端海盐价格窄幅下移，无烟煤价格弱稳维持，成本端窄幅下降；纯碱供应处于低位，价格维持稳定，因此整体利润小幅增加。 【市场逻辑】 本周纯碱期货主力合约SA2509期价震荡反复，周中反弹后，周后期再度走低；商品指数本周整体延续震荡反弹走势，纯碱期价横向对比，稍弱于整体指数；宏观方面，中美贸易高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税，宏观市场风险偏好情绪有所好转；基本面方面，近期装置陆续加入检修，供应震荡下行，产量低位徘徊，周后期个别企业负荷提升，中下旬仍有企业存检修预期，需求方面依然不温不火，下游对原料采购积极性不佳，低价成交，高价抵触，市场情绪偏弱，刚需补库为主，库存高位继续累积；后期关注期价加速下行大幅走低后，等待行业亏损加剧，下方能否存在支撑情况；关注装置检修情况对供应扰动；关注国际关税摩擦情况，整体市场情绪，关注纯碱企业库存情况，中长期基本面依旧偏空，保持反弹关注期价上方压力布局空单； 【交易策略】 期货策略：技术上关注超跌后短线反弹机会；大幅反弹后择机布局空单；SA2509合约支撑位1250，第一阻力位1440，第二阻力位1520； 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。