预计大盘震荡后有望继续上攻前高，关注市场赚钱效应

2025-05-19 华联期货静心悟动

回顾：上周大盘冲高回落，前高压力较大。四大指数震荡上涨并突破趋势。风格指数多数上涨，金融、周期风格指数涨幅居前，成长风格指数小幅收跌。申万行业涨多跌少，非银金融、汽车、交通运输和化工等板块涨幅居前，计算机、军工、传媒、电子等TMT板块跌幅居前。
经济：4月制造业PMI为49%，下降1.5个百分点；非制造业PMI为50.4%，回落0.4个百分点。供需指标大幅回落，生产、新订单、新出口订单均下降，采购量下降5.5%。价格方面，出厂价格及原材料价格继续回落。中长期信贷增长率连续23个月回落至6.90%，创2011年以来新低，但跌幅收窄。
业绩：创业板、中证500指数营收增速增长，其他指数增速回落。除上证指数外，创业板、深证指数、中证1000、上证50、中证500、沪深300指数净利润增速增长。美国开征关税对A股基本面有较大影响。
估值：上证指数估值为14.5406，处于2010年以来67.58分位数。创业板估值较低。
资金面：ETF规模增加1484亿元，上周减少245亿元。融资融券2024年净流入2748亿，2025年净流出573亿。国家队和险资资产净增加，陆港通资产净减少。

市场展望：大盘震荡后有望继续上攻前高，技术上关注前高突破和市场赚钱效应。中美谈判取得进展，中国将美国商品关税降至10%，美国将对中国商品关税降至30%，利好股市。4大指数一季度业绩有企稳迹象，二季度业绩有望继续好转。国家队大幅净流入，对A股形成底部支撑。
操作建议：多单持有；期权方面，买入看涨中证1000指数期权。
风险因素：美联储加息、政策收缩、关税问题升级。

指数涨跌幅：上周大盘冲高回落，四大指数震荡上涨并突破趋势。
行业涨跌幅：风格指数多数上涨，金融、周期风格指数涨幅居前，成长风格指数小幅收跌。申万行业涨多跌少，非银金融、汽车、交通运输和化工等板块涨幅居前，计算机、军工、传媒、电子等TMT板块跌幅居前。
主力合约和基差走势：四大指数表现不一，大盘股指数上涨，中小盘股指下跌。基差方面，最后交割日期货升水。
主力合约间关系：IC/IF、IC/IH再次下跌，IH/IF连续上涨后震荡回落后企稳；IM/IF、IM/IH再次下跌。

经济数据：4月制造业PMI为49%，非制造业PMI为50.4%。供需指标大幅回落，价格继续回落。3月工业企业营收连续9个月回落后连续三次回升，库存保持至4.2%。
社融数据：4月社融同比多增12311亿，政府债券继续增加，信贷同比少增。
政策：
- 政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场。
- 央行创设二大新型货币政策工具，并降准降息降低存量房贷利率。
- 证监会提出并购重组和市值管理有望提升市场活跃。
- 关于推动中长期资金入市工作的实施方案正式发布，每年为A股新增八千亿长期资金。
- 央行创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，支持资本市场。
- 财政部化解地方隐形债务，化债规模约10万亿元。
- 央行降息降准，包括降低存款准备金率、下调政策利率、增加再贷款额度等。