螺纹钢：预期现实博弈，钢价区间震荡，热轧卷板：预期现实博弈，钢价区间震荡

李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.comjinyuanyuan2@gtht.com 1 目录1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................82.4利润...................................................................................................................................................................................................82.5原料价格..........................................................................................................................................................................................92.6技术分析........................................................................................................................................................................................103.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................10 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 请务必阅读正文之后的免责条款部分（正文）1.市场回顾及价格表现1.1期现走势回顾期货市场本周螺纹主力2510合约震荡偏强，收于3082元/吨，周环比上涨60元/吨，成交907.52万手，持仓207.30万手，持仓减少27.13万手。本周热卷主力2510合约震荡偏强，收于3226元/吨，周环比上涨69元/吨，成交317.66万手，持仓135.80万手，持仓减少6.31万手。图1：螺纹钢主力合约走势19-920-5资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究现货市场本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍上涨，北京地区螺纹（理算）上涨50元/吨至3200元/吨，上海地区螺纹（理算）上涨40元/吨至3210元/吨，广州地区螺纹（磅计）上涨20元/吨至3410元/吨。本周全国主要地区热卷现货价格普遍上涨，天津地区热卷上涨20元/吨至3210元/吨，上海地区热卷上涨70元/吨至3290元/吨，广州地区热卷上涨80元/吨至3360元/吨。图3：主要地区螺纹钢现货价格24-724-9元/吨HRB400 20MM螺纹钢价格：上海资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 0100020003000400050006000700021-221-1022-723-3元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢250027002900310033003500370039004100430024-1024-11 24-1225-1 3图2：热轧卷板主力合约走势23-1224-825-401000200030004000500060007000800019-920-521-221-1022-723-323-1224-825-4元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究图4：主要地区热轧现货价格25-225-425-5北京广州3000310032003300340035003600370024-724-924-1024-11 24-1225-125-325-425-5元/吨热轧卷板4.75MM：上海天津广州资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.2价差变动表1：期现价差、月间价差及螺卷价差2025-05-162025-05-09变动资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究期现价差本周螺纹主力2510合约较上海地区螺纹钢现货基差为128.0元/吨，较前一周变动-20元/吨。本周热卷主力2510合约较上海地区热卷现货基差为64.0元/吨，较前一周变动+1元/吨。月间价差本周螺纹2510-2601价差为-25元/吨，较前一周变动-10元/吨。本周热卷2510-2601价差为-12元/吨，较前一周变动-4元/吨。螺卷价差本周上海地区现货热卷-螺纹价差为80元/吨，较前一周变动+30元/吨。本周热卷2510-螺纹2510价差为144元/吨，较前一周变动9元/吨，热卷2601-螺纹2601价差为131元/吨，较前一周变动+3元/吨。图5：螺纹主力合约期现价差200022002400260028003000320034003600380040002024-42024-6 2024-8 2024-10 2024-12 2025-2 2025-4螺纹期现价差（期-现）：右轴期货收盘价(活跃):螺纹钢资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图6：热卷主力合约期现价差-400-350-300-250-200-150-100-50050100元/吨元/吨-100-500501001502000250030003500400045002024-42024-6 2024-8 2024-10 2024-12 2025-2 2025-4元/吨元/吨热卷期现价差（期-现）：右轴期货收盘价(活跃):热轧卷板资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究图9：卷螺现货价差200022002400260028003000320034003600380040002024-42024-62024-92024-112025-1热轧-螺纹（右轴）上海热轧现货上海螺纹现货资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究2.供需情况分析2.1供应本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为91.76%，环比下降0.33%。2025年5月上旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为220.50万吨，环比增长0.3万吨。本周Mysteel统计分品种周度产量合计为868.35万吨，环比下降5.82万吨，本周五大材产量回落，其中螺纹产量下降较为明显。本周钢厂高炉产能利用率平稳，分品种产量小幅下降，其中热卷产量降幅较为明显，近期随着钢材价格的小幅反弹，或维持部分钢厂开工意愿。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究图10：冷热轧现货价差2000250030003500400045002024-42024-62024-82024-10 2024-12 2025-3冷轧-热轧（右轴）上海冷轧现货上海热轧现货资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究表2：主要品种周度产量螺纹2025-05-16226.5383.512025-05-09223.5383.92环比变化3.00-0.41资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究图13：螺纹周产量1601701801902002102202302402502602024-52024-72024-92024-112025-1万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（周）资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究中厚板热轧卷板冷轧卷板158.47311.9887.86158.07320.3888.270.40-8.40-0.41分品种周度产量情况图14：线材周产量60657075808590951001052024-52024-72024-92024-112025-1万吨Mysteel全国建材钢厂线材实际周产量（周）资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究图18：各品种周度产量合计7607808008208408608809009209409602023-52023-92024-12024-52024-9万吨Mysteel调研钢厂周