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原油周报：伊朗松口，油价转跌

2025-05-16 肖彧东吴期货娱乐而已

原油市场格局强现实弱预期，长期看淡。尽管中美贸易摩擦出现短期进展，美国再度制裁伊朗令油价反弹，但主要经济体间的贸易摩擦尚未解决，OPEC+可能继续加速增产，预计反弹高度有限。
OPEC+可能继续推进加速增产。OPEC+5月会议继续加速增产，且增产力度为3个月，符合预期。增产后最新6月产量配额相当于原计划的10月（第7个月）。知情人士称，OPEC+正准备在10月之前快速增产，如果成员国的减产情况没有改善，可能会在11月之前逐步取消220万桶/日的自愿减产。沙特主导的策略旨在惩罚达不到配额的成员国，并争夺更大的市场份额。
伊朗松口，谈判前景趋好，风险溢价退出市场。伊朗最高领袖高级顾问表示，伊朗准备在特定条件下与特朗普签署核协议，以换取解除经济制裁。但美伊双方仍存在若干重大分歧，新协议需要解决或者绕过这些分歧。
供需库存平衡表显示强现实。近月仍为正价差，意味着现实供需依然能够匹配。当前市场利空因素主要聚集在预期层面，比如OPEC+很可能在7月后继续加速增产，或者宏观经济增速可能受到贸易摩擦影响放缓。
季节性需求旺季或为强现实续命。三季度是原油传统消费旺季，Q3需求较Q2存在季节性增长规律。随着季节性需求旺季在10月迎来秋检高峰期而结束，届时市场供应增量的影响将开始明显显现。
美国原油基本面数据变化。油价下跌对美国生产企业影响，在最近的电话会议中，美国独立生产商表示将削减钻机以及9%的资本支出计划。出口下降反应了关税摩擦对美国原油出口需求影响。
EIA周度报告数据。原油产量下降，商业原油库存上升，炼厂开工率下降，原油链总库存（包含战略石油储备）上升。炼厂原油投料量下降，开工率下降，炼油能力下降。总需求汽油馏分油航煤下降。商业原油库存上升，精炼产品库存上升。
国内数据。国内地铁客运量上升，交通延迟拥堵指数上升，执飞航班数上升。中国财新制造业PMI和财新服务业PMI上升，官方制造业PMI和官方服务业PMI上升。