聚飞光电机构调研纪要

聚飞光电是一家专注于SMDLED器件研发、生产与销售的高新技术企业，主要产品包括背光LED、照明LED、车用LED等，广泛应用于消费电子、显示屏、照明、汽车电子等领域，是国内背光LED龙头企业。公司拥有深圳、惠州、芜湖三大生产基地，以“技术领先、持续创新”为理念，通过IPD导入、国家实验室建设等方式打造行业领先的技术平台。

2025年第一季度，公司实现营业收入7.79亿元，同比增长21.08%；归属于上市公司股东的净利润为7,066.10万元，同比下滑3.2%；扣非净利润5,172.59万元，同比增长10.89%。

未来盈利增长的主要驱动因素包括Mini LED背光应用方案渗透率提升、车用LED及中尺寸LED背光全球市占率提升、传统业务海外市场占有率提升，以及光耦等新产品市场拓展。公司对并购持开放态度，积极发掘与主营业务协同的潜在投资对象。应收账款随业务规模扩大而增长，但风险可控。

Mini LED背光市场受益于技术迭代、成本降低、政策拉动等因素，渗透率持续提升。公司Mini LED业务成长速度超越行业平均增速，已在国内主流品牌及韩系、日系客户中取得突破，并积极扩充惠州、芜湖生产基地以满足市场需求。

未来资本开支将主要用于Mini LED、车用、中尺寸、传统业务海外市场扩张及光耦等新产品。公司多元化的客户结构和交货区域增强了抵御国际风险的能力，目前关税影响有限，但将持续关注贸易政策变化并调整策略。