供需矛盾不突出，价格震荡为主

姓名：朱少楠2025年5月16日 目录CONTENTS 01 周度观点 周度观点➢上周主要观点：材料近期跌幅也比较大，但如果没有明确的行政限产，那么减产需要看到钢厂利润继续压缩，否则供给压力就很难缓解。成材单边驱动或继续往下，但绝对价格也不高，追空风险也比较大，建议可以关注空利润的头寸。➢本周走势分析：➢本周主要观点：口也有边际改善的预期，钢材的供需数据依然比较健康，螺纹和热卷都在去库，钢厂当下没有减产的压力，预计价格震荡为主。•1.中美关税达成协议；•2.4月信贷数据一般；•3.需求短期有一定支撑；•4.供给边际略有下降；•5.库存继续去化。➢风险点：需求低于预期，盘面单边下跌 从供需角度看，成材在5月开始会面临一定压力，或倒逼钢厂开始减产，铁水见顶的概率较大，市场不断去交易铁水见顶，原中美关税达成协议，超市场预期，宏观环境转暖，钢价本周小幅反弹。4月社融数据来看，信贷依然偏弱，钢材需求缺乏乐观预期。不过短期看，5月依然是传统需求旺季，中美达成协议后短期出 02 周度重点 2.1、中美关税达成协议资料来源：新华社➢中美关税达成协议，取消4月份以来相互加增的关税，中国出口美国的集装箱短期有比较明显的增长。➢对美的主要主要钢铁下游相关产品，包括钢铁制品、铁道、轨道装置、机电等。 ➢4月信贷数据看，居民中长期贷款减少1231亿元，同比少减435亿元，4月地产销售边际走弱。企业贷款增加6100亿元，同比少增2500亿元。 ➢螺纹周度表需260.29万吨，环比增加46.39万吨，本期表需回升，上期下降主要是假期因素导致，接下来需求如果环比不出现明显减量，那么同比下降的幅度会继续收窄。➢热卷周度表需329.53吨，环比增加20万吨，热卷表需环比在回升。 ➢日均铁水产量244.7万吨，环比减少0.87万吨，部分高炉长期高负荷后正常检修。五大材周产868.35万吨，环比减少5.82万吨，同比减少21.17万吨，钢坯和非五大材承接高铁水量。 ➢螺纹钢周产226.53万吨，环比增加3万吨，电炉钢基本没有利润，长流程钢厂虽然有小幅利润，但市场偏谨慎，螺纹产量保持在225万吨附近。热卷周产311.98万吨，环比减少8.4万吨，热卷产量环比下降，钢厂有利润下，总体热卷产量或比较平稳。 2.4、库存继续去化数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所➢螺纹总库存619.87万吨，环比减少33.76万吨。热卷总库存347.57万吨，环比下降17.55万吨。螺纹和热卷都是比较低的库存。05001000150020002021年2022年 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所上海螺纹2025-05-1532202025-05-1432702025-05-1332402025-05-1232402025-05-093150 3.2现货利润-1000-500050010001500200025002021年-600-400-2000200400600800100012001400数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所日期螺纹钢产量2025-05-16226.532025-05-09223.532025-05-02233.382025-04-25229.11 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所2025-05-162025-05-092025-05-022025-04-25 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所日期热卷表现需求环比2025-05-16329.5320.002025-05-09309.53-23.192025-05-02332.728.362025-04-25324.360.20 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，投资需谨慎！谢谢！请联系东吴期货研究所，期待为您服务！400-680-3993http://yjs.dwfutures.com