周度观点
- 上周主要观点：5月成材面临供需压力，铁水见顶概率大，原材料跌幅大，若无行政限产，钢厂减产需利润持续压缩。成材单边驱动或下行，但绝对价格不高，追空风险大，建议关注空利润头寸。
- 本周走势分析：中美关税达成协议，宏观环境转暖，钢价小幅反弹。
- 本周主要观点：4月社融数据偏弱，钢材需求缺乏乐观预期。5月仍为传统需求旺季，中美协议短期改善出口，供需数据健康，螺纹和热卷去库，钢厂无减产压力，价格震荡为主。
- 风险点：需求低于预期，盘面单边下跌。
周度重点
- 中美关税达成协议：取消4月份以来相互加增的关税，中国出口美国集装箱短期明显增长，主要影响钢铁制品、铁道、机电等下游行业。
- 4月信贷数据一般：居民中长期贷款减少，地产销售边际走弱；企业贷款增加但同比少增。
- 需求短期有一定支撑：螺纹周度表需环比增加，热卷表需环比回升，需求同比下降幅度收窄。
- 供给边际略有下降：日均铁水产量环比减少，五大材周产环比下降，钢坯和非五大材承接高铁水量；螺纹产量环比增加但保持在225万吨附近，热卷产量环比下降但总体平稳。
- 库存继续去化：螺纹总库存环比减少，热卷总库存环比下降，库存水平较低。
相关数据图表
- 现货价格、基差：螺纹和热卷价格小幅反弹，基差涨跌不一，卷螺差波动。
- 现货利润：华东螺纹钢平电利润波动，热卷现货虚拟利润总体平稳，转炉螺纹现货虚拟利润下降。
- 生铁产量：日均生铁产量环比减少，高炉产能利用率略有下降。
- 螺纹钢产量、产能利用率：螺纹钢产量环比增加，产能利用率小幅波动。
- 热卷产量、产能利用率：热卷产量环比减少，产能利用率略有下降。
- 螺纹钢需求、库存：螺纹表观消费环比增加，总库存环比减少，社会库存和钢厂库存均下降。
- 热卷需求、库存：热卷表观消费环比增加，总库存环比减少，社会库存和钢厂库存均下降。
研究结论
- 供需矛盾不突出：短期需求有一定支撑，供给边际下降，库存持续去化。
- 价格震荡为主：中美关税协议改善宏观环境，但需求缺乏乐观预期，钢厂无减产压力，价格预计震荡为主。
- 建议关注空利润头寸：追空风险大，可关注空利润相关策略。
