今年春天有望蓬勃发展的四只生物科技股票：PRAX、LQDA、ARQT、EYPT

Kambiz Yazdi * | 股票分析师(415) 229-1443 | kyazdi@jefferies.com 分析师认证：估值：我们的目标价格是基于DCF的。Liquidia Corporation公司估值/风险投资建议记录EyePoint Pharmaceuticals Inc主要风险：关键风险：Arcutis Biotherapeutics Inc估值：我们的目标价基于DCF模型。Recommendation Published普瑞斯精确药物公司估值：DCF与峰值倍数法相结合。我们的估值方法基于DCF（现金流折现法）。风险因素包括临床、监管、法律和商业风险。(第3条(1)e款和第7条法规)主要风险：正如所有Jefferies员工一样，负责本报告中所述金融工具分析的分析师将部分薪酬与公司整体业绩挂钩，包括投资银行业务收入。我们力求适时更新研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除定期发布的某些行业报告外，大部分报告将根据分析师的判断，在适当的时间不定期发布。I, Kambiz Yazdi, 特此证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还特此证明，我目前的薪酬、过去的薪酬或未来的薪酬，与本研究报告中表达的具体建议或观点无任何直接或间接关系。请参阅本报告第2至8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。未经授权的传播是被禁止的。1. 临床：Duravyu可能在人体临床试验中不成功。 2. 监管：如果FDA和/或其他监管机构未发现其获益/风险概况有利或未满足未满足的需求，他们可能不会批准EyePoint的治疗方法。 3. 商业：在成功进行临床试验并获得监管批准的情况下，湿性黄斑变性是一个具有竞争力的商业领域，EyePoint的治疗方法可能无法获得市场认可。 4. 融资：临床开发可能需要比公司现有资金更多的资金，可能需要通过股权或债务融资来延长开发周期。1. 商业：湿疹是一个竞争激烈的商业领域，Arcutis的疗法可能无法获得市场认可。2. 融资：商业化可能需要比公司现有资金更多的资本，并可能需要通过股权或债务融资来延长运营周期。3. 报销：公司可能无法获得有利的支付者覆盖。1. 临床：Ulixa和Praxis的其他产品候选者在临床试验中可能不会成功。2. 监管：如果FDA或其他监管机构认为其获益/风险概况不利或未能满足未满足需求，则可能不会批准Praxis的治疗方法。3. 商业：在成功完成临床试验和获得监管批准的情况下，Praxis的产品可能在市场上面临竞争。4. 融资：临床开发可能需要超出公司目前手中现有资金的资本，并可能需要通过股权或债务融资来延长发展周期。 2025年5月15日，美国东部时间14:42。 2 估值方法Jefferies评级说明可能阻碍我们实现价格目标的潜在风险。Jefferies品牌选择公司特定信息披露银行服务正在或已经提供。Jefferies品牌精选包含我们股票分析师在12个月期间提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑其他因素，如分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题。Jefferies品牌精选将仅包含买入评级股票，数量可根据分析师的纳入建议而变化。随着新机会的出现，股票将被添加；当纳入原因改变、股票达到其预期回报、如果不再评级为买入和/或触发止损时，股票将被移除。120天内波动率在标普股票最低四分位中的股票将继续维持15%的止损，其余股票将设定20%的止损。品牌精选并非旨在代表推荐股票组合，且不分行业，但我们可能会指出我们认为精选属于的投资风格，例如成长型或价值型。Jefferies的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。价格目标则基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、资产分拆价值、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。此报告为一般性发布，不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据其特定的投资目标和财务状况，自行做出投资决策，并视需要自行寻求其财务顾问的建议。金融工具的过往表现请参阅本报告第2至8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。未经授权的传播是被禁止的。Jefferies Financial Group Inc., its affiliates or subsidiaries has acted as a manager or co-manager in the underwriting or placement of securities for PraxisPrecision Medicines, Inc. or one of its affiliates within the past twelve months。在过去12个月内，Jefferies Financial Group Inc.及其关联公司或子公司已从Praxis Precision Medicines, Inc.的投资银行服务中收到报酬。Jefferies Financial Group Inc.及其附属公司或子公司预计将在未来三个月内从Praxis Precision Medicines, Inc.那里获得投资银行服务的补偿或打算寻求补偿。在过去12个月内，Jefferies Financial Group Inc.、其关联公司或子公司从Liquidia Corporation获得投资银行服务的补偿。Jefferies Financial Group Inc.及其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从Liquidia Corporation获得投资银行服务报酬或打算寻求此类报酬。在过去十二个月内，Liquidia Corporation一直是Jefferies Financial Group Inc.及其关联公司或子公司的客户，投资银行业务正在被提供或已经提供。监控股 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。受限 - 描述在Jefferies参与某些交易的同时，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。买入 - 描述我们认为在未来12个月内能提供总回报（价格增值加上收益率）达到15%或以上的证券。持有 - 描述我们认为在未来12个月内能提供总回报（价格增值加上收益率）在+15%到-10%之间的证券。表现不佳 - 描述我们认为在未来12个月内能提供总回报（价格增值加上收益率）低于-10%的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，其预期总回报（价格增值加上收益率）在未来12个月内为20%或以上，因为这些公司通常比整体股市更具波动性。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，其预期总回报（价格增值加上收益率）在未来12个月内为+/-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，其预期总回报（价格增值加上收益率）在未来12个月内低于-20%。NR - 投资评级和价格目标已被临时暂停。此类暂停符合适用法规和/或Jefferies政策。CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC - 未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。Jefferies Financial Group Inc.及其附属公司或子公司正在担任 Praxis Precision Medicines, Inc.或其一家附属公司证券的承销或配售的管理人或共同管理人。在过去十二个月内，Praxis Precision Medicines, Inc.曾为Jefferies Financial Group Inc.及其附属公司或子公司和投资 3 08/28/202411/07/202408/28/202410/28/2024本报告中提到的其他公司买入：$15.007月22日10月22日BUY:$15.007月22日10月22日本报告中建议的内容不应被视为未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值和收入都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果一项金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变动可能对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。若价格以非美元货币显示，请注意，我们的本地货币价格目标基于此前交易日的汇率进行货币转换（如另有说明）。该日期之后的汇率波动将影响非美元目标价格，且不应再被依赖。此外，投资于ADRs等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。• Arcutis生物疗法公司（ARQT: $13.60, 买入）• EyePoint制药公司（EYPT: $5.49, 买入）• Liquidia公司（LQDA: $18.65, 买入）• Praxis精准药物公司（PRAX: $37.10, 买入）请参阅本报告第2至8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。未经授权的传播是被禁止的。 30252015105003/11/202505/07/20253530252015105011/07/2024评级和目标价历史记录 для：Arcutis Biotherapeutics Inc (ARQT) 截至 2025年05月14日BUY:$16.00BUY:$19.00BUY:$20.001月23日4月23日7月23日10月23日1月24日4月24日Jul 2410月24日1月25日4月25日评级和目标价历史记录，截至2025年5月14日，眼点制药公司 (EYPT)BUY:$27.00BUY:$22.001月23日4月23日7月23日10月23日1月24日4月24日Jul 2410月24日1月25日4月25日 08/11/202209/01/202205/14/202406/02/202302/13/202412/11/2024BUY:$11.00Oct 22 Jan 23 Apr 23 Jul 23 Oct 23 Jan 24 Apr 24BUY:$23.00 08/07/2024 BUY:$22.00 08/19/2024 BUY:$17.00 02/10/2025 BUY:$20.00我：买入：$60.0010月22日BUY:$305.0002/28/2025 买入：$105.00评级分布BUYHOLDUNDERPERFORM请参阅本报告第2至8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。未经授权的传播是被禁止的。：I: 初始化覆盖 D: 取消覆盖B: 买入 H: 持平 UP: 低于预期注释：上图中“评级和目标价历史”的每个方框代表过去三年中一位分析师对某公司发起评级或目标价变更，或终止对该公司的覆盖。图例： Count * * *其他重要披露其他重要披露注册投资顾问，向单独支付此类研究费用的客户提供服务)美国：Jefferies LLC是一家美国证券交易委员会注册的经纪商和交易商，也是FINRA的成员（并通过Jefferies Research Services, LLC分销，该公司是美国证券交易委员会注德国：Jefferies GmbH，由德国联邦金融监管局（BaFin）授权监管，BaFin-ID：10150151；注册办公地址：Bockenheimer Landstr. 24, 60323 Frankfurt a.M., Germany; telephone: +49 (0) 69 719 1870本报告由与Jefferies（Jefferies Securities Inc.、Jefferies Inter