网络研讨会提醒分析师通道关税下降，痛苦交易上升

•• 《长短之辨：关税下调，痛苦交易升温》——2025年5月13日阅读研究报告• • 对美国股票市场的影响Meet the AnalystsStefano Pascale是巴克莱银行的董事和美国股票衍生品战略负责人。斯蒂凡诺的工作领域包括跨资产波动率、套期保值效率、Alpha生成以及跨指数、ETF和单只股票衍生品市场的非线性风险溢价投资。在2021年12月加入巴克莱银行之前，斯蒂凡诺曾在美国银行担任类似职位超过5年。斯蒂凡诺拥有伦敦政治经济学院金融硕士学位，以及约克大学经济学、计量经济学与金融理学学士学位。Anshul Gupta他是巴克莱银行的董事，负责欧洲股票衍生品研究以及全球QIS研究。他的团队产出旨在为投资者提供全球股票衍生品市场战术和系统解决方案的研究，以实现高效套期保值和Alpha生成。加入巴克莱银行之前，Anshul在美银美林任职5年以上，在此之前则在巴克莱银行任职，始于2010年。Anshul拥有印度管理学院（加尔各答）的管理学学位以及印度理工学院（鲁尔基）的工程学学士学位。Venu Krishna于2008年9月加入巴克莱，担任美国股票策略主管及股票相关策略（ELS）主管。ELS团队生成特定市场及跨市场投资建议和分析，涵盖股票策略、可转债、衍生品及专题研究。Venu获得印度德里大学经济学（荣誉）学士学位，以及弗吉尼亚大学达登商学院金融方向MBA学位。他同时也是CFA特许持证人，以及巴克莱美国股票研究管理团队的资深成员。 查看分析师页面查看分析师页面 查看分析师页面Japinder S. Chawla他是美国股票策略团队、美国股票衍生品策略团队和美国股票关联策略团队的副总裁。Japinder于2015年9月加入巴克莱，担任股票研究分析师。在巴克莱之前，Japinder在Ionic Capital担任了五年的投资分析师，Ionic Capital是一家专注于套利和事件驱动投资的、规模达30亿美元的多策略对冲基金。在Ionic之前，他在摩根士丹利担任股票衍生品交易员。Japinder从哥伦比亚大学获得了计算机科学硕士学位，并从印度理工学院德里分校获得了理学学士学位。Riddhiman Dass+1 212 526 0850 BCI, US雷兴锋+ 1 212 526 6114 BCI, US+1 212 526 6923 BCI, USZhiyuan Fan+1 212 526 5530 BCI, USVenu Krishna, CFA+1 212 526 7328 BCI, USJapinder Chawla, CFA+1 212 526 2771 BCI, US+44 (0) 20 7773 0430 巴克Stefano Pascale+1 212 526 7983 BCI, USMadhuresh Rai, C+1 212 526 5752 BCI, USJapinder Chawla, CFA+1 212 526 2771 BCI, USTejas Shah+44 (0)20 7773 0682 巴克莱，英国 美国股票策略美国股票衍生品策略欧洲股票衍生品策略陈勇Anshul Gupta莱，英国FA 仅供信息参考NO LIABILITYBARCLAYS POSITIONSNO OFFER利益冲突本通讯由巴克莱银行编制。Barclays Events 服务条款 | Barclays Events 隐私声明免责声明：BARCLAYS巴克莱并未提供出售任何产品或寻求购买任何产品的报价，亦不寻求进行任何交易。任何报价或进入任何交易均需巴克莱随后的正式同意，并须获得内部批准及签署具有约束力的交易文件。所提及的产品在某些州或国家可能不符合销售资格，亦可能不适合所有类型的投资者。除前述内容外，任何交易还可能需要巴克莱集团根据其已公布的税务原则进行审查。Barclays Capital Inc.及其附属公司（之一）从事并寻求与其研究报告涵盖的公司进行业务往来。因此，投资者应注意该机构可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策中的单一因素。巴克莱可能随时收购、持有或处置多头或空头头寸（包括套期保值和交易头寸），并为其自身或其客户的账户在本文所述的产品中进行交易或以其他方式执行交易，这可能影响产品的表现。巴克莱银行及其任何董事、高级管理人员、员工、代表或代理人，均不对因使用本通讯或其内容或依赖其中包含的信息而产生的任何直接、间接或后果性损失（包括合同、侵权或其他方式）承担任何责任，除非这种责任依法或依规是被禁止的。此活动仅限巴克莱机构投资者客户参加。本次活动严格且唯一地为预期接收者谋利。未经巴克莱研究部门书面许可，请勿将此邀请转达给任何其他方。巴克莱的投资银行家被允许参加此活动。参与者评论不得归因。BARCLAYS是一家综合性投资银行。在向客户提供投资银行产品和服务的过程中，BARCLAYS可能针对某一产品同时扮演多种角色（包括发行人、做市商和/或流动性提供者、承销商、分销商、指数赞助商、掉期交易对手和计算代理人），由此可能产生潜在的利益冲突，进而影响产品的表现。Barclays research analysts的任何观点或意见均已在前发表于可向我们的客户提供的报告中。Barclays Live. 点击here查看巴克莱基本面股票研究评级系统的指南。对于分析师认证以及重要披露，包括但不限于外国关联方披露，以及每项建议的制作完成日期和时间、首次披露时间，请参阅本邮件中包含的完整文件或访问巴克莱活银行（Barclays Live）上的研究门户网站。要获取与巴克莱研究覆盖发行人相关的利益冲突披露，请参见https://publicresearch.barclays.com.如果贵公司在MiFID II研究拆分范围内，并且需要有关参与本次Barclays研究内容活动的定价的更多信息，请联系您的销售代表。“Barclays”指的是巴克莱集团内的任何实体，其中“巴克莱集团”是指巴克莱银行PLC、巴克莱PLC及其任何子公司、附属公司、最终控股公司以及该控股公司的任何子公司或附属公司。本文件仅供信息参考，并可能发生变更。本信息由巴克莱银行投资银行部的研发部门编制。本文件中提及的信息、分析工具和/或模型（及其使用所产生的任何报告或结果）仅用于信息目的。巴克莱银行无义务更新本信息，并可能在任何时间未经通知而停止提供本信息。 NOT A BENCHMARKOPINIONS SUBJECT TO CHANGE过去与模拟过去业绩NOT FOR RETAIL可持续投资相关研究NO ADVICE不应用于进一步分发或分发至零售投资者。仅供讨论目的。目前尚无全球公认的框架或定义（无论法律、监管或其他方面），也缺乏市场共识来界定构成“可持续”、“ESG”、“绿色”、“气候友好”或同等含义的公司、投资、策略或考量，亦无明确界定何种特质是获得此类术语分类的资格。这意味着评估公司或投资的方式存在差异，因此特定可持续资质的价值以及公司ESG相关的负面影响和ESG争议可能被赋予不同评价。可持续投资考量、模型和方法论的演变性质，意味着要明确且普遍地将公司或投资归类于可持续投资范畴可能具有挑战性，并且可能存在公司及投资需要改进或存在负面ESG相关影响及ESG争议的领域。可持续金融相关法规的演变性质以及特定司法管辖区的监管标准的制定，也意味着市场对这类术语的理解可能存在一定程度分歧。我们预期该领域的行业指南、市场实践和法规将继续演变。任何信息、数据、图像或用于任何目的的其他内容，包括来自第三方来源且由巴克莱银行或第三方（“信息”）在本文中包含、提及或使用的内容，在涉及任何实际或潜在的“环境、社会和治理”（ESG）、“可持续”或同等目标、问题、因素或考量的情况下，均不旨在作为ESG或可持续性分类、监管体系（“ESG体系”）或行业倡议的目的而依赖。除非另有说明，本材料中任何内容，包括其中包含的任何图像，均不意图传达、暗示或表明巴克莱银行认为或代表本材料中提到的任何产品、服务、人员或机构符合或合格于ESG体系下可能存在的任何ESG或可持续性分类、标签或类似标准。巴克莱银行尚未进行任何关于ESG体系合规性的评估。请相关方自行就这些目的进行评估。巴克莱不担任受托人。巴克莱没有，也从未向您就本报告中描述的任何交易和/或相关证券提供任何投资建议或个人推荐，并且对提供或安排提供任何一般性财务、战略或专业建议，包括法律、监管、会计、模型审计或税务建议或服务或与本报告中描述的任何交易和/或相关证券相关的任何其他服务不承担责任。因此，巴克莱没有义务，也不会确定本报告中描述的交易是否适合您。您必须代表自己或通过独立专业建议确定本报告中描述的任何交易的优劣、条款、条件和风险。此处所载任何过去或模拟的过去业绩，包括回测、建模或情景分析，均不预示未来表现。过去业绩未必能预示未来结果。对任何建模、情景分析或回测所做假设的准确性，或其完整性的任何陈述均不作任何保证，且不保证任何收益能够实现。所有观点和估值为本报告日期提供，并可能发生变化。任何投资的价值也可能因市场变化而波动。巴克莱没有义务通知本通讯的接收者此类观点或估计的任何变更。所提供的信息不构成金融基准，不应作为确定金融基准的目的而提交或作为输入数据的贡献。所有信息均以“原样”提供，不提供任何形式的保证。由于人为错误和机械错误的可能性以及其他因素的影响，巴克莱对其中包含的错误或遗漏概不负责。巴克莱对声称从第三方来源或统计服务中获取或衍生信息的内容概不负责。巴克莱不作出任何陈述，并放弃对包含在其中的所有明示、暗示和法定保证的保证，包括准确性、完整性、可靠性、特定用途适用性或商品性的保证。这份文件是面向专业投资者的，并非为零售客户使用。所提供的信息可能不准确或不完整，并且可能源自第三方。 关于巴克莱集团IMPORTANT DISCLOSURES欧洲、中东和非洲地区https://www.home.barclays/disclosures/important-apac-disclosures.html.https://www.home.barclays/disclosures/important-us-disclosures.html.CONFIDENTIAL法律实体APAChttps://www.home.barclays/disclosures/important-emea-disclosures.html.COPYRIGHT美国© 版权巴克莱银行 2025（版权所有）。巴克莱集团通过巴克莱银行（PLC）为客户提供一流的投行业务产品和服务。巴克莱银行（PLC）由审慎监管局授权，并由金融行为监管局和审慎监管局监管，是伦敦证券交易所的成员。巴克莱银行（PLC）在英国注册，注册号为1026167，其注册地址位于伦敦E14 5HP的丘吉尔广场1号。本通讯属机密，仅为接收方考虑本通讯所述证券/交易之利益及内部使用之目的，未经巴克莱事先书面许可，其任何部分均不得复制、分发或传输。对于可能生产和/或分发此材料的法律实体列表，请访问此链接：https://publicresearch.barclays.com/static/S_Entities.html对于您必须阅读的重要区域披露，请访问与您所在区域相关的链接。如果您无法访问，请联系您的Barclays代表。