Premier Foods 在 2024 财年实现了 6% 的稳健增长，交易利润达到 1.87 亿英镑，略高于预期（1.85 亿英镑）。公司已成为一个异常一致和有弹性的增长运营实体，尽管股价在过去 12 个月内上涨了 21%，但仍有进一步上涨的空间。Jefferies 给予 Premier Foods “买入”评级，目标价 230 便士，预期总回报率（价格升值加上股息）为 15% 或更高。
公司执行了“品牌增长模式”，在充满挑战的外部背景下，其五年交易利润复合年增长率（CAGR）为 +7%。这得益于核心英国业务持续获得市场份额（销量 +80 个基点，价值 +21 个基点），新类别增长强劲（+46%），国际业务取得进一步进展（+23%），以及两个收购公司（TST/F10K）实现两位数增长。此外，加速的资本投资计划也促进了交易利润率的上升。
Jefferies 将 2025 财年交易利润预期上调至 1.95 亿英镑（从 1.92 亿英镑），反映了公司进入新财年的强劲势头。然而，新的 2026 财年利息指引可能导致共识 2026 财年税前利润预期（Factset 为 1.71 亿英镑）基本保持不变。PFD 的利润和亏损利息将上升到 2300 万至 2500 万英镑（2025 财年 1850 万英镑），2026 年 10 月的再融资将是关键因素。
Jefferies 保守地预测 2027 财年交易利润增长 +4%，并预计公司将继续取得稳健的进展。养老金方面，公司已同意其计划的完全合并，并已去除股息匹配机制，这将使股息大幅增加 62% 至 2.8 便士，这是一个积极的信号。
Jefferies 的目标价反映了 10 倍的 EV/EBITDA 倍数，与历史方法一致。Jefferies 现在已去除养老金赤字支付的现值影响。这解决了 16 倍的市盈率。上行情景的目标价 290 便士反映了 12.5 倍的 EV/EBITDA 倍数和零养老金赤字（预期 2026 财年完全解决）。
下行情景的目标价 155 便士反映了 7.5 倍的 EV/EBITDA 倍数和养老金支付的历史 1.25 亿英镑的现值。
