大盘突破3400点后，避免盲目追涨

大盘突破3400点后，避免盲目追涨 2025年5月15日 观点： 分析师：惠祥凤执业证书编号：S0990513100001电话：0755-83007028邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 总量视角 【A股大势研判】 周三午后沪深三大指数发力，在大金融的强势带动下，沪指快速突破3400点关口，创近两个月新高。虽然指数大涨，但个股涨少跌多，成交也未明显释放。近期A股阶段反弹修复之后，还需留意可能的压力： 首先，外部环境仍有不确定性。虽然中美经贸声明虽远超预期，但并不意味着关税影响就此终结。事实上，后续关税谈判仍需持续推进，可能还存在诸多变数。 其次，技术面的压力。3400点作为前期密集成交区，积累了不少套牢盘，与此同时，周三大金融拉升下市场成交额并未明显放大，反映出投资者追涨意愿不足。 最后，当前市场的核心影响因素在于国内基本面。尽管关税有所下调，但目前关税比例依然较高，对经济仍存在一定影响。若后续经济数据表现平稳，市场有望得到更好提振；但倘若经济数据平淡，市场压力可能依旧存在。 因此，大盘突破3400点后，避免盲目追涨，后续需密切关注市场情绪变化以及成交能否持续释放，同时重点留意经济数据（尤其是出口数据）的表现以及出口产业链修复的持续性。若市场预期不佳，还是需要谨防指数阶段的回撤。 当然，这里提到的是短期节奏，如果从中期看，政策托底与流动性宽松仍是主基调。降准释放的万亿资金将逐步流入实体经济，叠加险资入市放宽、中长期资金引入等政策，市场底部支撑较强，整体向好的趋势相对明显。 操作上，建议投资者仍可采取防守叠加进攻的平衡策略。防御方向，可关注高股息、消费等方向（逢低关注）。而进攻还是成长主线，逢低可继续关注机器人行业、半导体、AI及政策受益的新质生产力方向（逢低关注）。注意板块轮动，踏准节奏，高抛低吸或是占优策略。 研报内容 总量研究 【A股大势研判】 一、周三市场综述 周三早盘，沪深三大指数开盘涨跌不一，随后弱势震荡，临近午盘，沪指拉升翻红，创指、深成也出现小幅回升。盘面上看，航运板块大涨，保险股盘中拉升，光伏概念集体回调，贵金属板块走弱。午后，沪深三大指数突然大涨，全线翻红，上证50涨超1%。盘面上看，券商和保险明显发力。 全天看，行业方面，保险、航运港口、物流、多元金融、证券等板块涨幅居前，贵金属、光伏设备、航天航空、电机、汽车零部件、美容护理等板块跌幅居前；概念股方面，统一大市场、快递、券商、海洋经济等概念股涨幅居前，topcon电池、HIT电池、空间站、人行机器人等概念股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪活跃，赚钱效应良好，两市成交额13167亿元，截止收盘，上证指数报3403.95点，上涨29.08点，涨幅0.86%，总成交额5348.73亿；深证成指报10354.22点，上涨66.14点，涨幅0.64%，总成交额7818.73亿；创业板指报2083.14点，上涨20.88点，涨幅1.01%，总成交额3694.73亿；科创50指报1013.77点，上涨4.09点，涨幅0.41%，总成交额218.53亿。 二、周三盘面点评 一是保险券商等金融股大涨。周三保险、券商等金融股大涨，力挺沪指收复3400点。消息面上，2025年4月8日，金融监管总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。《通知》主要内容之一是上调保险公司权益类资产配置比例上限。《通知》简化了档位标准，从过往的七档减少为五档，部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例因此上调5%，同时，最高档的权益类资产占比上限也从45%上调为50%。保险公司权益类资产配置比例上限调整后，进一步拓宽了权益投资空间，为实体经济提供更多股权性资本。券商股方面，2024年7月初的下半年（暨三季度）策略报告中，我们推荐了证券板块的低吸机会（当时空头氛围弥漫），重点推荐了重组方向，特别是风控能力领先业务质量兼备的优质头部券商将更具备安全边际。从结果看，最终等来了2024年9月末证券板块迅猛上涨，符合我们的预期。展望2025年二季度，证券板块仍可逢低关注，理由如下：首先，中长期资金入市为券商资管、经纪业务、机构业务带来的增长潜力；其次，后市财政货币政策的协同发力共同促进经济回升(尤其是关注财政力度)；最后，流动性上，国内货币依旧宽松。整体上看，2025年一季度，券商板块出现回调后，二季度券商板块仍可逢低关注。 二是航运港口板块大涨。周二航运港口板块大涨。消息面上，周二集运指数（欧线）期货主力合约开盘大涨超10%。周三集运指数（欧线）期货主力合约涨停。近日中美经贸高层会谈达成重要共识，美国企业正试图利用90天窗口期在美国囤积产品，以防90天期后关税重新上升，航运市场迅速升温。5月通常是为年底购物旺季订单预做准备的月份，目前正处于补库存的阶段，一些国内电商也纷纷开始行动。 三、后市大势研判 周三午后沪深三大指数发力，在大金融的强势带动下，沪指快速突破3400点关口，创近两个月新高。虽然指数大涨，但个股涨少跌多，成交也未明显释放。近期A股阶段反弹修复之后，还需留意可能的压力： 首先，外部环境仍有不确定性。虽然中美经贸声明虽远超预期，但并不意味着关税影响就此终结。事实上，后续关税谈判仍需持续推进，可能还存在诸多变数。 其次，技术面的压力。3400点作为前期密集成交区，积累了不少套牢盘，与此同时，周三大金融拉升下市场成交额并未明显放大，反映出投资者追涨意愿不足。 最后，当前市场的核心影响因素在于国内基本面。尽管关税有所下调，但目前关税比例依然较高，对经济仍存在一定影响。若后续经济数据表现平稳，市场有望得到更好提振；但倘若经济数据平淡，市场压力可能依旧存在。 因此，大盘突破3400点后，避免盲目追涨，后续需密切关注市场情绪变化以及成交能否持续释放，同时重点留意经济数据（尤其是出口数据）的表现以及出口产业链修复的持续性。若市场预期不佳，还是需要谨防指数阶段的回撤。 当然，这里提到的是短期节奏，如果从中期看，政策托底与流动性宽松仍是主基调。降准释放的万亿资金将逐步流入实体经济，叠加险资入市放宽、中长期资金引入等政策，市场底部支撑较强，整体向好的趋势相对明显。 操作上，建议投资者仍可采取防守叠加进攻的平衡策略。防御方向，可关注高股息、消费等方向（逢低关注）。而进攻还是成长主线，逢低可继续关注机器人行业、半导体、AI及政策受益的新质生产力方向（逢低关注）。注意板块轮动，踏准节奏，高抛低吸或是占优策略。 【晨早参考短信】 周三午后A股沪深三大指数发力，在大金融的强势带动下，沪指快速突破3400点关口，创近两个月新高。虽然指数大涨，但个股涨少跌多，成交也未明显释放。近期A股阶段反弹修复之后，还需留意可能的压力：首先，外部环境仍有不确定性。虽然中美经贸声明虽远超预期，但并不意味着关税影响就此终结。事实上，后续关税谈判仍需持续推进，可能还存在诸多变数。其次，技术面的压力。3400点作为前期密集成交区，积累了不少套牢盘，与此同时，周三大金融拉升下市场成交额并未明显放大，反映出投资者追涨意愿不足。最后，当前市场的核心影响因素在于国内基本面。尽管关税有所下调，但目前关税比例依然较高，对经济仍存在一定影响。若后续经济数据表现平稳，市场有望得到更好提振；但倘若经济数据平淡，市场压力可能依旧存在。因此，大盘突破3400点后，避免盲目追涨，后续需密切关注市场情绪变化以及成交能否持续释放，同时重点留意经济数据（尤其是出口数据）的表现以及出口产业链修复的持续性。若市场预期不佳，还是需要谨防指数阶段的回撤。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本短信不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表英大证券有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“英大证券有限责任公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 本报告版权归“英大证券有限责任公司”所有，未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 资质声明： 根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 行业评级 强于大市行业基本面向好，预计未来6个月内，行业指数将跑赢沪深300指数同步大市行业基本面稳定，预计未来6个月内，行业指数将跟随沪深300指数弱于大市行业基本面向淡，预计未来6个月内，行业指数将跑输沪深300指数 公司评级 买入预计未来6个月内，股价涨幅为15%以上增持预计未来6个月内，股价涨幅为5-15%之间中性预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间回避预计未来6个月内，股价跌幅为5%以上