MEG早评

核心观点与关键数据

• 乙二醇市场：5月14日，乙二醇价格重心大幅上行，基差波动剧烈。恒力石化临时停车导致供应端超预期收紧，现货基差快速上行至09合约升水200元/吨附近。外盘乙二醇重心亦大幅上行，近期船货商谈成交在532-538美元/吨附近，台湾招标货成交在540美元/吨附近。
• 供需结构：受中美贸易摩擦缓和提振，市场情绪回暖。下游聚酯开工维持高位，部分装置计划外检修带来额外供应减量，乙二醇供需结构短期继续改善。国内乙二醇负荷大幅下降至年内低位，五月乙二醇去库幅度可观。
• 下游情况：5月14日，涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片的产销分别为52.18%、60.83%、93.22%，涤纶长丝产销降温，下游情绪谨慎，询买盘减少。原料强势推动聚酯被动上涨，价格风险提升。
• 装置信息：东北两套合计180万吨/年的MEG装置于5月14日临时停车，预计停车时长在一个月以上，此前计划于6月中旬起执行为期45天的检修。

研究结论

• 价格趋势：预计乙二醇价格重心偏强运行为主，后续关注关税问题持续发展以及美国货源情况。
• 市场风险：大装置突发意外提前停车，供应端再度面临收紧，但下游情绪谨慎，询买盘减少，需警惕原料强势推动聚酯被动上涨带来的价格风险。

关键数据

• 乙二醇期货：DCE EG主力合约收盘价4506元/吨（3.61%），结算价4492元/吨（3.36%）；近月合约收盘价4650元/吨（3.61%），结算价4642元/吨（5.12%）。
• 现货价格：乙二醇华东地区市场价4670元/吨，CCFEI价格指数4630元/吨（3.58%）。
• 外盘价格：石脑油制乙二醇-99.16美元/吨，乙烯制乙二醇-90.65美元/吨。
• 产业链负荷：聚酯工厂91.34%，江浙织机64.27%。
• 现金流：MTO制MEG税后毛利-1662.06元/吨，煤基合成气法税后装置毛利871.24元/吨。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎！