晨会聚焦

分析师：张刚登记编码：S0730511010001zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年05月15日 【财经要闻】 1、中哥两国元首共同见证签署《中华人民共和国政府与哥伦比亚共和国政府关于共同推进丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路建设的合作规划》。 2、科技部等7部门印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》。《政策举措》明确，发挥创业投资支持科技创新生力军作用，发挥“国家创业投资引导基金”支持科技创新作用、鼓励发展私募股权二级市场基金（S基金）、支持创业投资和产业投资发债融资等。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、4月末，社会融资规模存量同比增长8.7%，广义货币（M2）余额同比增长8%，增速均较3月末时明显加快；人民币贷款余额同比增长7.2%。资料来源：新华社，科技部，中国人民银行，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融互联网领涨A股震荡上行市场分析：银行光伏行业领涨A股小幅上扬市场分析：机器人通信领涨A股震荡上行周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0506-0511）市场分析：防御行业领涨A股震荡整固 【行业公司】 行业点评报告：《推动公募基金高质量发展行动方案》点评：以投资者为本，强化利益绑定 行业月报：食饮行情延续，零食、乳品领衔 行业月报：销量同比高增长，短期关注 行业月报：半导体行业25Q1稳健增长，端侧AI助力SoC厂商高速成长 行业月报：亦庄人形机器人马拉松完赛，洛阳钼业拟收购Lumina黄金公司全部股权 行业月报：三月光伏装机规模高增，关注后续需求回落影响 行业月报：一季度核电、水电发电量同比正增长，核电机组核准节奏加速行业月报：聚焦行业基本面向好的工程机械、机器人、机床、高铁设备等方向行业点评报告：核电核准节奏加速，长期关注核电运营商行业月报：券商板块2025年3月回顾及4月前瞻 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中哥两国元首共同见证签署《中华人民共和国政府与哥伦比亚共和国政府关于共同推进丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路建设的合作规划》。 2、科技部等7部门印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》。《政策举措》明确，发挥创业投资支持科技创新生力军作用，发挥“国家创业投资引导基金”支持科技创新作用、鼓励发展私募股权二级市场基金（S基金）、支持创业投资和产业投资发债融资等。3、4月末，社会融资规模存量同比增长8.7%，广义货币（M2）余额同比增长8%，增速均较3月末时明显加快；人民币贷款余额同比增长7.2%。 资料来源：新华社，科技部，中国人民银行，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融互联网领涨A股震荡上行2025-05-14 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指平开后震荡回落，盘中沪指在3368点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中金融、互联网服务、酿酒以及航运港口等行业表现较好；光伏设备、贵金属、航天航空以及电机等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.82倍、36.92倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额13501亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议强调适时降准降息，央行通过结构性工具释放流动性，长线资金持续入场，夯实市场底部。2025年一季度A股归母净利润同比增速由负转正，中小盘股盈利修复显著，TMT、消费细分领域景气度回升。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑，科技成长与消费复苏为双轮驱动主线。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注金融、互联网服务、航运港口以及物流等行业的投资机会。 市场分析：银行光伏行业领涨A股小幅上扬2025-05-13 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场高开低走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在3370点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中光伏设备、银行、美容护理以及贵金属等行业表现较好；船舶制造、航天航空、计算机设备以及通信设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.80倍、37.07倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额13262亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议强调适时降准降息，央行通过结构性工具释放流动性，长线资金持续入场，夯实市场底部。2025年一季度A股归母净利润同比增速由负转正，中小盘股盈利修复显著，TMT、消费细分领域景气度回升。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑，科技成长与消费复苏为双轮驱动主线。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注光伏设备、银行、美容护理以及医疗服务等行业的投资机会。 市场分析：机器人通信领涨A股震荡上行2025-05-12 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3371点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，尾盘再度上扬，盘中航天航空、消费电子、通信设备以及机器人等行业表现较好；贵金属、珠宝首饰、生物制品以及电力等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.69倍、36.13倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额13410亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议强调适时降准降息，央行通过结构性工具释放流动性，长线资金持续入场， 夯实市场底部。2025年一季度A股归母净利润同比增速由负转正，中小盘股盈利修复显著，TMT、消费细分领域景气度回升。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑，科技成长与消费复苏为双轮驱动主线。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信设备、消费电子、互联网服务以及机器人等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0506-0511）2025-05-11 （徐至S0730525040001） 、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：防御行业领涨A股震荡整固2025-05-09 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3335点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中银行、电力、美容护理以及纺织服装等行业表现较好；半导体、互联网服务、软件开发以及通用设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整固的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.71倍、36.60倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额12225亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议释放适时降准降息、支持科技创新等信号，强化市场对流动性宽松及科技主线的预期。政策重心转向扩大内需，本月重点关注财政政策落地及消费刺激措施。央行释放宽松信号，汇金增持托底市场，融资余额有望回升，ETF资金持续流入提供流动性支撑。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场或延续政策与业绩双轮驱动的结构性行情，投资者需平衡防御与成长，聚焦业绩确定性高、政策催化明确的板块，同时警惕外部风险引发的短期波动。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信设备、银行、汽车以及能源金属等行业的投资机会。 【行业公司】 行业点评报告：《推动公募基金高质量发展行动方案》点评：以投资者为本，强化利益绑定2025-05-14 （张洋S0730516040002021-50586627zhangyang-yjs@ccnew.com） 事件：5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。行动方案坚持以投资者为本的发展理念，探索建立适合中国国情、市情的公募基金发展新模式；着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从“重规模”向“重回报”转变，形成行业高质量发展的“拐点”。 《推动公募基金高质量发展行动方案》坚持以投资者为本。首先，强化基金公司与投资者的利益绑定，推行浮动管理费率收取模式、基金经理绩效薪酬与投资业绩挂钩，更好体现与投资者的“同甘共苦”，有力扭转基金公司“旱涝保收”现象，督促行业机构从“重规模”向“重回报”转变，有助于逐步恢复投资者对公募基金、特别是主动权益类基金的信任度，为行业长远高质量发展奠定坚实基础。其次，继2023年7月公募基金费改第一阶段降低管理费及托管费，2024年4月公募基金费改第二阶段降低交易佣金率及佣金分配比例上限后，目前第三阶段费改正在持续推进中。第三阶段费改聚焦公募基金的认申购费和销售服务费，进一步降低基金投资者的综合成本，突出行业发展的人民性特征。第三，对于基金公司而言，未来管理费收入仍有承压空间，降本增效势在必行。头部基金公司通过持续发力指数型产品能够对冲部分收入下行压力，且在渠道优势的加持下能够维持自身行业地位的相对稳固；中小基金公司通过深耕基于业绩比较基准的长期α收益，积极践行特色化经营、差异化发展，也能够在行业中占据一席之地。 行业月报：食饮行情延续，零食、乳品领衔2025-05-14 （刘冉S0730516010001021-50586281liuran@ccnew.com） l食品饮料指数微跌，但跑赢市场。散户资金活跃，指数波动较大。2025年4月，食品饮料指数的区间涨跌幅为-0.23%；同期，沪深300指数涨跌幅为-3%，食品饮料指数跑赢该市场指数。零食、乳品和软饮料延续上涨行情，仍是当前的上涨主线。2025年1至4月，食品饮料指数跑赢大市，子行业表现分化。2025年1至4月，食品饮料指数累计上涨0.5%，跑赢沪深300指数约2.9个百分点，市场表现在申万一级行业中排名居中。 l尽管板块估值环比抬升，但就历史看，食饮估值仍处于十年间的较低水平。截至2025年4月30日，食品饮料板块的估值22.18倍，环比3月升高11.35%。在31个一级行业中，食品饮料板块的估值低于16个行业，高于14个行业。 l 2025年4月，食饮个股的表现改善，上涨个股数量环比增加。零食、乳品、复调和软饮领衔上涨：零食受益于渠道变革，上市公司2024年的业绩增长普遍较好，反映在二级市场是个股上涨行情的持续；乳品产业链上游供需优化，从而改善中游的库存和业绩；复调仍保持了较高的增长水平，中式复调和西式复调有较大的渗透空间；软饮料受益于行业竞争格局的优化，头部企业的市场红利将不断释放。 l 2025年以来，食品饮料制造业的投资延续了上年较高增长水平，也远高于同期的社会投资增长水平。截至2025年3月，食品制造业的固定资产投资额累计同比增18%，酒、饮料和茶制造业的固定资产投资额累计同比增8.2%。同期，社会固定资产投资额累计同比增4.2%。 l国内生产：2025年1至3月，葡萄酒、啤酒、乳制品、白酒等民生消费品的产量均延续