国金期货股指周报报告

期货行情分析

上周股指期货呈现震荡调整态势。具体数据如下：

• IF2506：开盘3,734.00点，最高3,836.20点，最低3,733.20点，收盘3,808.60点，涨92.4点，涨跌幅2.47%，持仓量138,820手，增加2463手。
• IC2506：开盘5,658.00点，最高5,692.00点，最低5,625.00点，收盘5,688.00点，涨83.2点，涨跌幅1.47%，持仓量101,404手，增加2505手。
• IM2506：开盘6,002.00点，最高6,039.00点，最低5,975.20点，收盘6,037.00点，涨91.8点，涨跌幅1.53%，持仓量170,704手，增加5031手。
• IH2506：开盘2,680.20点，最高2,697.00点，最低2,665.60点，收盘2,686.60点，涨20.4点，涨跌幅0.76%，持仓量50,672手，增加7500手。

现货市场分析

• 市场格局：本周股指期货呈现“先扬后抑”特征。上半周受中美缓和预期及国内降准政策提振，四大指数集体跳空高开，中证1000（IM）涨幅居前（+2.39%），反映中小盘科技题材活跃。下半周量能萎缩（全周成交额较前周减少约10%），题材轮动加速，IH因金融板块回调表现较弱，IF则因政策托底维持稳定。
• 核心驱动因素：
  • 政策面：央行净回笼6820亿元流动性，但财政部释放“积极财政政策”信号，市场对后续稳增长政策仍有期待。
  • 基本面：4月官方制造业PMI回落至49%，外需订单下滑压制IC、IM弹性；但基建投资预期升温支撑周期类权重股。
  • 资金面：IH、IF合约持仓量下降，显示部分资金获利了结；IM贴水收窄至0.5%，反映短期情绪回暖。
• 风格分化与风险点：
  • 中小盘溢价风险：中证1000相对沪深300的估值溢价已达近一年高位，技术面存在均值回归压力。
  • 外部扰动：美国对华关税政策谈判进展反复，若外需进一步走弱，IC、IM或面临回调压力。

后市展望

• 短期：IF、IH可关注支撑位的低吸机会；IC、IM需警惕题材退潮风险，避免追高。
• 中期：多IF空IM的跨品种套利策略具备性价比，逻辑在于政策驱动下大盘蓝筹估值修复与中小盘溢价收敛。
• 风险提示：关注5月12日中美经贸高层会谈结果及国内4月经济数据发布，或引发市场波动加剧。

风险提示

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