黄淮海旱情，关注种植产业链

请务必阅读正文之后的免责条款部分黄淮海旱情，关注种植产业链[table_Authors]林逸丹(分析师)王艳君(分析师)021-38676666021-38676666登记编号S0880524090001S0880520100002本报告导读：河南等地出现旱情，对正处于灌浆期的小麦产量形成挑战。一方面，粮价或继续景气上行；另一方面，推动粮食产量提升的种子、农田水利标的重要性提升。投资要点：[Table_Summary]黄淮海区域出现旱情，种植产业链重要性提升。一方面，小麦灌浆受阻或影响产量，小麦价格有望上行。另一方面，粮食保产增产重要性高。种子方面，耐旱耐高温品种有望发挥更积极的作用；农田水利方面，促进灌溉、增强降雨的设施和设备有望受到欢迎。推荐标的：隆平高科、丰乐种业、荃银高科；相关标的：苏垦农发、康农种业、大禹节水。5月黄淮海地区小麦进入产量形成关键期，旱情或导致小麦千粒重下降，小麦价格或继续上涨。据中央气象台，华北、黄淮、江淮等地降水持续偏少，部分地区旱情将持续或发展。5月11至13日河北南部、河南中北部等地将出现干热风天气（全省大部将出现35℃以上的高温天气），可能导致小麦灌浆受阻、千粒重下降，并易加剧蚜虫增殖和扩散为害。小麦价格在2024年持续走低，自年初的2842元/吨下跌至年末的2397元/吨，农民种粮收益较差。自2025年1月开始，小麦价格开启上涨，截至2025年5月7日，小麦现货价格达2464元/吨，涨幅超66元/吨。我们判断，在旱情影响之下，小麦价格有望上行。黄淮海高温气候概率增加，对玉米品种提出更高要求。连续7年黄淮海夏玉米生殖期均出现35℃以上的高温，极端天气已成常态化。根据高温胁迫下不同玉米杂交种减产的对比，河南省30个玉米品种生殖期遭受高温胁迫后的减产达11~53%。气候变化对于玉米品种的耐高温抗旱性、抗病性等性能提出更高要求。此外，高产量要求、机收要求等给予耐密性品种、抗虫耐除草剂品种、易机收品种更多机会。我们看好在品种研发方面持续投入的头部种企在品种更迭和创新方面的能力。农田灌溉、防灾减灾需求提升，农田水利发展有所作为。2025年1月国务院印发《乡村全面振兴规划（2024—2027年）》，提出加大高标准农田建设投入力度，推动逐步把具备条件的永久基本农田建成高标准农田，加快灌区建设改造，加强农业气象灾害监测预警防控。大禹节水有近30年高标准农田和现代化灌区领域业务经验，公司新技术声波增雨器（利用特定的声波频率增强云滴颗粒间的相对运动诱导降水）有利于对降水过程的温和引导，有望受益于行业需求提升。风险提示：农产品价格下行；粮食或种业政策变动；国内市场竞争加剧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。股票投资评级行业投资评级国泰海通证券研究所地址上海市黄浦区中山南路888号邮编200011 评级说明增持相对沪深300指数涨幅15%以上谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%减持相对沪深300指数下跌5%以上增持明显强于沪深300指数中性基本与沪深300指数持平减持明显弱于沪深300指数电话（021）38676666