利好消息落地后，A 股为何表现平淡？

利好消息落地后，A股为何表现平淡？ 2025年5月14日 观点： 分析师：惠祥凤执业证书编号：S0990513100001电话：0755-83007028邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 总量视角 【A股大势研判】 在中美经贸会谈结果超预期且外围市场纷纷走高的情况下，周二沪深三大指数高开低走，涨跌不一，为何表现平淡呢？ 首先，正如周二晨报中我们提醒，自3040点反弹以来，沪指成功回补此前下行缺口，但深成指和创业板指仍未能回补，当前上方依旧存在压制。 其次，当前中美经贸声明虽远超预期，但并不意味着关税影响就此终结。事实上，关税谈判才刚刚起步，后续仍需持续推进，后续可能还存在诸多变数。 最后，正如之前经常提及的，当前市场的核心影响因素在于国内基本面以及海外美联储货币政策的倾向。尽管关税有所下调，但目前关税比例依然较高，对经济仍存在一定影响。若后续经济数据表现平稳，市场有望得到更好提振；但倘若经济数据平淡，市场压力可能依旧存在。另外，在美联储未能降息的情况下，全球流动性状况仍值得观望。 因此，市场上行过程中可能还有震荡。后续需密切关注市场情绪变化以及成交能否持续释放，同时重点留意经济数据（尤其是出口数据）的表现以及出口产业链修复的持续性。若市场预期不佳，还需警惕市场整体重心回落的风险。 当然，这里提到的是短期节奏，如果从中期看，政策托底与流动性宽松仍是主基调。降准释放的万亿资金将逐步流入实体经济，叠加险资入市放宽、中长期资金引入等政策，市场底部支撑较强，整体向好的趋势相对明显。 操作上，建议投资者仍可采取防守叠加进攻的平衡策略。防御方向，可关注高股息、消费等方向（逢低关注）。而进攻还是成长主线，逢低可继续关注机器人行业、半导体、AI及政策受益的新质生产力方向（逢低关注）。注意板块轮动，踏准节奏，高抛低吸或是占优策略。 研报内容 总量研究 【A股大势研判】 一、周二市场综述 周二晨报提醒，周一沪深三大指数大涨。展望后市，震荡慢牛仍是主基调。尽管短期市场再度上行，不过，自3040点反弹以来，沪指成功回补此前下行缺口，但深成指和创业板指仍未能回补，当前上方依旧存在压制。另外，基本面压力依旧。最后，国内虽释放流动性，但在美联储未能降息的情况下，全球流动性状况仍值得观望。因此，市场上行过程中可能还有震荡。当然，这里提到的是短期节奏，如果从中期看，市场底部支撑较强，整体向好的趋势相对明显。 市场走势如我们预期，周二早盘，沪深三大指数集体高开，随后高开低走，创指、深成指盘中转绿。盘面上看，光伏股早盘强势，航运港口活跃，银行股震荡走强，军工股集体回调。午后，三大指数窄幅震荡。尾盘，三大指数走势分化，沪指震荡微涨，创指、深成指收跌。盘面上看，航运板块尾盘拉升，周一强势的军工股集体回调。 全天看，行业方面，航运港口、光伏设备、银行、美容护理、医疗服务、贵金属等板块涨幅居前，航天航空、船舶制造、小金属、交运设备、通信设备等板块跌幅居前；概念股方面，topcon电池、钙钛矿电池、超级真菌等概念股涨幅居前，航母、军民融合、卫星互联网、北斗导航、民爆等概念股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪一般，赚钱效应一般，两市成交额12916亿元，截止收盘，上证指数报3374.87点，上涨5.63点，涨幅0.17%，总成交额5066.09亿；深证成指报10288.08点，下跌13.08点，跌幅0.13%，总成交额7849.41亿；创业板指报2062.26点，下跌2.45点，跌幅0.12%，总成交额3682.30亿；科创50指报1009.68点，下跌1.55点，跌幅0.15%，总成交额227.52亿。 二、周二盘面点评 一是航运港口板块大涨。周二航运港口板块大涨。消息面上，周二集运指数（欧线）期货主力合约开盘大涨超10%。中美经贸高层在瑞士日内瓦会谈取得实质性进展，海运业者为之一振，预期将可从中美订单复苏中受益。据悉，已有一些出口商正准备让商品恢复出口美国。5月通常是为年底购物旺季订单预做准备的月份，目前正处于补库存的阶段，一些国内电商也纷纷开始行动（逢低关注，不追高，高抛低吸或是占优策略）。 二是光伏设备等新能源赛道一度活跃。周二光伏设备、topcon电池、钙钛矿电池等新能源赛道活跃。2022年至2024年新能源赛道调整较为充分，展望2025年二季度，从交易角度看，新能源赛道股仍有技术性反弹的需求；从基本面上看，全球持续推进实现“双碳”目标，锂电、光伏、风电、储能的需求依然持续。最后，去年7月政治局会议提到防止“内卷式”恶性竞争后，光伏供给侧改革相关政策陆续出台。后续光伏供给侧改革力度有望进一步加大，且或将蔓延至其他行业。综上所述，2025年二季度新能源赛道仍值得逢低关注（逢低关注，不追高，高抛低吸或是占优策略）。 三是银行等高股息股上涨。周二银行等高股息率板块个股上涨。2025年1月7日，我们认为，高股息个股仍有逢低配置的价值，理由如下：一是在低利率环境下，收益稳定可观；二是高股息个股通常来自于成熟、稳定且盈利能力较强的企业，相对更能抵御市场风险；三是政策支持引导上市公司分红。不过，当越来越多的资金涌向高股息资产之后，存在一定程度的拥挤现象。投资者若盲目跟风买入这些个股，可能需要承担较大估值波动的风险（市场走势如我们预期，今年一季度高股息率板块出现震荡）。展望2025年二季度，我们维持上述年度策略报告中的观点不变。提醒一下，在挑选高股息个股时，尽量不要追高，择机低吸为主，排除低供给壁垒的行业、处于产业下行周期的资产，重点选择必需品属性、壁垒及护城河的资产。政府债务高企之下，预计国有垄断的基础类行业将受到青睐——电力、水务、燃气、公路及上游资源品等领域，以分红规模和持续性相对占优的央国企为主（近期晨报中，我们提醒，建议投资者仍可采取防守叠加进攻的平衡策略。防御方向，可逢低关注高股息、消费等方向）。 三、后市大势研判 在中美经贸会谈结果超预期且外围市场纷纷走高的情况下，周二沪深三大指数高开低走，涨跌不一，为何表现平 淡呢？ 首先，正如周二晨报中我们提醒，自3040点反弹以来，沪指成功回补此前下行缺口，但深成指和创业板指仍未能回补，当前上方依旧存在压制。 其次，当前中美经贸声明虽远超预期，但并不意味着关税影响就此终结。事实上，关税谈判才刚刚起步，后续仍需持续推进，后续可能还存在诸多变数。 最后，正如之前经常提及的，当前市场的核心影响因素在于国内基本面以及海外美联储货币政策的倾向。尽管关税有所下调，但目前关税比例依然较高，对经济仍存在一定影响。若后续经济数据表现平稳，市场有望得到更好提振；但倘若经济数据平淡，市场压力可能依旧存在。另外，在美联储未能降息的情况下，全球流动性状况仍值得观望。。 因此，市场上行过程中可能还有震荡。后续需密切关注市场情绪变化以及成交能否持续释放，同时重点留意经济数据（尤其是出口数据）的表现以及出口产业链修复的持续性。若市场预期不佳，还需警惕市场整体重心回落的风险。 当然，这里提到的是短期节奏，如果从中期看，政策托底与流动性宽松仍是主基调。降准释放的万亿资金将逐步流入实体经济，叠加险资入市放宽、中长期资金引入等政策，市场底部支撑较强，整体向好的趋势相对明显。 操作上，建议投资者仍可采取防守叠加进攻的平衡策略。防御方向，可关注高股息、消费等方向（逢低关注）。而进攻还是成长主线，逢低可继续关注机器人行业、半导体、AI及政策受益的新质生产力方向（逢低关注）。注意板块轮动，踏准节奏，高抛低吸或是占优策略。 【晨早参考短信】 在中美经贸会谈结果超预期且外围市场纷纷走高的情况下，周二沪深三大指数高开低走，涨跌不一，为何表现平淡呢？首先，正如周二晨报中我们提醒，自3040点反弹以来，沪指成功回补此前下行缺口，但深成指和创业板指仍未能回补，当前上方依旧存在压制。其次，当前中美经贸声明虽远超预期，但并不意味着关税影响就此终结。事实上，关税谈判才刚刚起步，后续仍需持续推进，后续可能还存在诸多变数。最后，正如之前经常提及的，当前市场的核心影响因素在于国内基本面以及海外美联储货币政策的倾向。尽管关税有所下调，但目前关税比例依然较高，对经济仍存在一定影响。若后续经济数据表现平稳，市场有望得到更好提振；但倘若经济数据平淡，市场压力可能依旧存在。另外，在美联储未能降息的情况下，全球流动性状况仍值得观望。因此，市场上行过程中可能还有震荡。后续需密切关注市场情绪变化以及成交能否持续释放，同时重点留意经济数据（尤其是出口数据）的表现以及出口产业链修复的持续性。若市场预期不佳，还需警惕市场整体重心回落的风险。当然，这里提到的是短期节奏，如果从中期看，整体向好的趋势相对明显。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本短信不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表英大证券有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“英大证券有限责任公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 本报告版权归“英大证券有限责任公司”所有，未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 资质声明： 根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 行业评级 强于大市行业基本面向好，预计未来6个月内，行业指数将跑赢沪深300指数同步大市行业基本面稳定，预计未来6个月内，行业指数将跟随沪深300指数弱于大市行业基本面向淡，预计未来6个月内，行业指数将跑输沪深300指数 公司评级 买入