主营业务稳健向上，布局丝杠值得期待

公司点评 新坐标(603040.SH) 汽车｜汽车零部件 主营业务稳健向上，布局丝杠值得期待 2025年05月12日评级买 入评级变动维持 投资要点： 事件：公司近日发布2024年年度报告、2025年一季报。根据公告，公司2024年实现营业收入6.80亿元，同比增长16.63%，实现归母净利润2.12亿元，同比增长14.76%，实现扣非归母净利润1.89亿元，同比增长14.09%。公司2025年一季度实现营业收入1.79亿元，同比增长26.15%；实现归母净利润0.67亿元，同比增长37.59%。 2024年盈利能力表现平稳，2025年Q1实现明显提升。根据公司公告，公司2024年毛利率为51.90%，同比-1.44pct，净利率为32.25%，同比+0.35pct。2024年公司期间费用率为16.11%，同比-0.79pct，销售、研发、管理、财务费用率分别为1.29%、10.16%、5.51%、-0.85%，管理费用下降明显，同比-1.51pct。2025年Q1公司毛利率为53.66%，同比+2.15pct， 环 比+3.25pct， 净 利 率 为38.05%， 同 比+3.19pct， 环 比+10.13pct，公司25年一季度盈利能力提升明显。 传统业务稳健增长，海外业务发力。公司在24年新获奇瑞汽车新项目定点的同时，欧洲大众、MAN、卡特彼勒、Stellantis等新项目陆续投产，海外大众多个量产项目产能和需求量不断提升。传统业务方面，公司气门传动组精密零部件继续保持增长态势，营业收入达5.00亿元，同比增长22.09%。全球化的制造、销售服务体系建设成果显现，新坐标 欧 洲 和 新 坐标 墨 西 哥 营业 收 入 较 上年 同 期 分别 增 长77.48%和24.91%，海外子公司盈利能力持续提升；2024年全年实现海外营业收入总计2.94亿元，占公司营业收入43.17%。商用车、乘用车海外市场同步发力，为未来业绩提供保障。 贺 剑虹分 析师执业证书编号:S0530524100001hejianhong@hnchasing.com翁 伟文研 究助理wengweiwen@hnchasing.com 相关报告 加速布局滚珠丝杠，合资成立新子公司。公司公告称，公司拟与浙江陀曼智能科技股份有限公司、孙立松先生共同出资设立杭州九月八精密传动科技有限公司，研发、生产和销售滚柱丝杠、滚珠丝杠等精密传动零部件，实现多方的战略合作及优势互补。陀曼智能专注于高端数控机床、自动生产线和智能制造软件的研发、生产和销售，主要面向齿轮、丝杠及轴承制造领域客户提供智能制造解决方案。 投资建议：公司是传统汽车行业优质公司，冷精密成型技术具备优势。考虑公司在配气机构传统业务的竞争力，海外业务带来的增长性，以 及新能源汽车业务拓展的成长性，我们看好公司的中长期发展。根据公司年报业绩，我们预计2025-2027年公司营收为8.42亿元、10.59亿元、13.19亿元，实现归母净利润2.60亿元、3.29亿元、4.10亿元，对应EPS分别为1.90元、2.41元、3.00元。我们给予公司2025年25倍PE，目标价为47.61元，给予公司“买入”评级。 风险提示：车企产销低于预期；海外工厂爬坡进度低于预期；丝杠业务 不及预期；公司新产品推广不及预期；原材料价格波动。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438