收盘日评：银行间债券一级市场

核心观点与关键数据

• 利率债发行情况：明日发行债券11支，总规模4047.12亿元。具体包括：

  • 贴现国债：25贴现国债29，发行量400.00亿元，期限91天。
  • 注资特别国债：25注资特别国债01（续发）850.00亿元，期限5年；25注资特别国债02 1,450.00亿元，期限7年。
  • 附息国债：25附息国债09 1,000.00亿元，期限10年。
  • 其他利率债：农发21 110.00亿元（1.074年），农发09（增发）20.00亿元（3年），农发13（增3）30.00亿元（3年），农发20 150.00亿元（10年）。

• 利率债估值数据：

  • 1年期：加权平均利率1.34%，全场倍数4.25倍，边际倍数2.27倍。
  • 10年期：加权平均利率1.6635%，全场倍数3.27倍，边际倍数2.31倍。
  • 2年期：加权平均利率1.7264%，全场倍数2.08倍，边际倍数1.24倍。
  • 2年期（其他）：09250412Z03，加权平均利率1.5191%，全场倍数3.79倍，边际倍数4.68倍。
  • 7年期：09250407Z09，加权平均利率1.6993%，全场倍数5.97倍，边际倍数4.22倍。

• 中票发行情况：

  • 25华电股MTN006：AAA级，发行量20.00亿元，期限3年，中央国有企业。
  • 25龙源电力GN001：AAA级，发行量15.00亿元，期限5年，中央国有企业。
  • 25石狮国投MTN001：AA级，发行量2.12亿元，期限3年，地方国有企业。

研究结论

• 明日利率债发行规模较大，涵盖多种期限和类型，包括贴现国债、特别国债、附息国债及政策性金融债。
• 1年期和10年期利率债估值较为活跃，边际倍数较高，显示市场对长期限债券需求较强。
• 2年期和7年期债券估值差异较大，其中部分2年期债券边际倍数显著高于其他期限。
• 中票发行以AAA级为主，中央国有企业发行占比高，地方国有企业发行规模相对较小。