甲醇日报 | 2025-5-13

【市场动态】
期货市场情绪积极，带动内地新单成交顺畅，部分企业停售挺价，推动现货价格普涨。西北主产区企业库存低位，下游及贸易商低价补货意愿增强，竞拍成交价走高。港口近端少量单边逢高出货，刚需递盘。总持仓963314手，减少2007手；仓单8380张，无变化。

【基本面分析】

1. 煤炭市场：大秦线检修影响减弱，煤炭价格下跌加速，供需宽松格局延续。关税冲击后新刺激政策预期、夏季用肥需求预期、进口煤收缩等因素支撑价格，但下行空间有限。
2. 甲醇供应：近期恢复产能产出量多于检修减产量，产能利用率上涨，但未来检修减产计划增多，产量或减少。宁夏宝丰二期、中煤榆林烯烃装置检修，山东恒通烯烃低负荷运行，烯烃开工维持同比低位；传统需求方面，二甲醚、氯化物短停，后续甲醛、醋酸、氯化物负荷预期提升。
3. 港口库存：除广东集中到港累库外，其他沿海地区消耗稳健去库。港口库存环比增2.45万吨至56.19万吨，累库速度符合预期，后续外轮到港量减少，提货或恢复，预计库存去化。

【核心观点与逻辑】

• 观点：震荡
• 多头主流逻辑：装置检修增多，港口提货较好
• 空头主流逻辑：烯烃停车增加，原油偏弱下甲醇估值承压

【研究结论】
短期价格受检修、提货等因素支撑，但长期供需宽松格局及烯烃开工低位压制价格。预计港口库存将逐步去化，市场震荡为主。