能源化工日报

能源化工日报日度观点:◆PVC：5月12日PVC主力09合约收盘4836元/吨（+31），常州市场价4650元/吨（-10），主力基差-186元/吨(+41），广州市场价4750元/吨（0），杭州市场价4700元/吨（-30）。中长期看，PVC需求在地产拖累下持续低迷，出口受反倾销和BIS认证等压制，出口以价换量持稳状态，且出口体量总体占比不大（12%左右）；供应端有不少新投计划，且烧碱利润高开工持续维持高位，最近库存去化尚可但仍然高企。需求不足、产能过剩，供需宽松格局，但价格低位，基本面驱动有限，宏观主导。宏观面，中国将在90天内将对美国商品的关税从125%降至10%，美国将在90天内将对中国商品的关税从145%降至30%，短期关税缓和超过预期，但关税对需求的实质影响预计仍存，继续关注关税进展。国内一季度数据表现偏好，二季度转出口或有一定支撑，国内大规模刺激政策短期或难出台，关注美国CPI与中国4月宏观经济数据。预期短期维持低位震荡。◆烧碱：5月12日中美和谈宏观回暖加上现货阶段性反弹，烧碱震荡偏强运行，主力SH09合约收2545元/吨（+69），山东市场主流价830元/吨（+10），折百2594元/吨（+31），液氯山东150元/吨（-50）。5月13日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格上调20元/吨，执行出厂745元/吨（折百2328元/吨）。截至20250508，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存41.58万吨(湿吨)，环比上涨1.79%，同比上涨6.75%。山东意外检修较多，液氯与烧碱价格均反弹。中期看，供应端，减产装置中下旬陆续恢复，利润尚可、开工高位，新装置有少量投产预期，库存高位去库不畅，供应同比压力偏大。需求端，关税影响烧碱下游非铝行业需求（如印染化纤），非铝有补库放缓，五月后步入淡季；氧化铝投产与降负并存，边际企业亏损减停产增多，需求边际转弱预期，魏桥的烧碱日均收货量低于日耗，支撑采购价上涨；海外有氧化铝新投产，烧碱出口存一定支撑，呈现阶段性签单。总的来看，短期减量和关税缓和有支撑。中期供应仍较为充足，需求增量有限，09中期仍偏高空为主。关注魏桥送货量和库存去化情况。中期关注氧化铝投产开工和出口情况，关注液氯弱势对烧碱价格支撑的可能，关注6-8月检修规模和持续性。◆橡胶：5月12日中美联合声明发布，宏观利好提振市场情绪，橡胶偏强运行。短期胶水上量缓慢，原料维持高位，胶价底部支撑仍存，青岛现货总库存虽延续小幅累库，预计市场震荡运行。1、据隆众资讯统计，截至2025年5月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.87万吨，环 曹雪梅陈沐之 张英 1/4 比上期增加0.45万吨，增幅0.73%。保税区库存9万吨，增幅5.89%；一般贸易库存52.87万吨，降幅0.09%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.28个百分点，出库率减少1个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.94个百分点，出库率减少0.47个百分点。2、中国半钢胎样本企业产能利用率为46.71%，环比-19.98个百分点，同比-32.14个百分点。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为41.69%，环比-17.85个百分点，同比-9.89个百分点。3、泰国佛诞节原料无报价；云南胶水制全乳13400价格元/吨，制浓乳13800价格元/吨，二者价差400元/吨(0)，云南胶块价格13100元/吨；海南胶水制全乳价格13100元/吨，制浓乳胶价格13700元/吨，二者价差600元/吨(-300)。4、全乳胶14950元/吨，400/2.75%；20号泰标1790美元/吨，50/2.87%，折合人民币12900元/吨；20号泰混14700元/吨，370/2.58%。5、全乳与RU主力基差为-75元/吨，走扩5元/吨；混合标胶与RU主力价差为-325元/吨，走扩35元/吨。◆尿素：尿素主力合约跌0.26%收盘于1897元/吨，尿素现货河南市场日均价1918元/吨上调23元/吨，山东市场日均价1916元/吨，较上周上调68元/吨。供应端中国尿素开工负荷率87.37%，较上周降低0.44个百分点，其中气头企业开工负荷率70.28%，较上周下调4.2个百分点，尿素日均产量20.14万吨。成本端无烟煤市场价格僵持为主，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价930-990元/吨，较上周价格重心持平。尿素价格重心上移，煤头与气头毛利率跟随上升。需求端复合肥企业产能运行率37.9%，较上周降低2.7个百分点，复合肥库存79.48万吨，较上周减少0.68万吨，由累库速率变缓转为窄幅去库。三聚氰胺开工率维持七成以上，脲醛树脂等其他工业需求窄幅抬升。库存端尿素企业库存80.3万吨，较上周减少2.9万吨，市场拿货情绪转好，尿素累库节奏中断转为去库。尿素港口库存12.9万吨，较上周增加1万吨。尿素目前注册仓单4970张，合计尿素9.94万吨，较上周增加111张，合计尿素2220吨。主要运行逻辑：尿素供应维稳，日均产量19.5-20万吨。南方水稻用肥和北方玉米底肥需求将集中释放，为尿素价格提供有力支撑。同时，尿素出口也存在一定弹性空间。在内外需共同作用下，短期内尿素价格将呈高位震荡态势，尿素09合约参考区间1800-2000。重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动。◆甲醇：甲醇主力合约涨1.79%收盘于2270元/吨，现货市场太仓甲醇价格2425元/吨，上调35元/吨。供应端甲醇装置产能利用率92.17%，较上周提升2.2个百分点，周度产量205.78万吨。近期到港量预计4.4万吨，较上周减少3.7万吨，关注甲醇到港量恢复情况。成本利润端动力煤市场价格窄幅走跌，节后厂家为刺激出货多主动降价，甲醇整体跌幅明显，煤制甲醇成本窄幅降低，但多处于盈利状态。需求端甲醇制烯烃行业开工率为82.9%，环比下调0.45个百分点。近期宁夏某工厂烯烃及其配套甲醇装置同步检修，国内烯烃行业开工率窄幅下滑，该厂甲醇或存持续 性外采需求，对周边地区市场稍有支撑，但山东以及天津地区部分烯烃装置降负荷运行，后续或仍有检修计划，预计下周烯烃行业开工率继续降低。甲醇传统需求方面，厂家开工负荷或维持前期水平，对甲醇需求支撑有限。库存端甲醇样本企业库存量23.78万吨，较上周减少1.18万吨。甲醇港口库存量56.19万吨，较上周增加2.45万吨。主要运行逻辑：甲醇供应预计继续增加，下游需求观望情绪浓厚，采购意愿较低，基于目前甲醇跌幅较大且企业库存压力不明显，预计甲醇跌势放缓，09合约参考区间2200-2350。重点关注：宏观面变化、甲醇装置检修、甲醇制烯烃开工、煤炭价格、国际原油价格。◆塑料：5月12日塑料主力合约涨1.08%收7090元/吨。现货LDPE均价为9116.67元/吨（+0），HDPE均价为8112.50元/吨（+0），华南地区LLDPE（7042）均价为7561.76元/吨（-22.35）。供应端上周中国聚乙烯生产开工率84.07%，较上周-0.77个百分点，聚乙烯周度产量64.89万吨，环比+1.00%，检修损失量8.00万吨，较上周+0.58万吨。需求端国内农膜整体开工率为19.44%，较上周-21.14%；PE包装膜开工率为47.59%，较上周-0.19%，PE管材开工率32.17%，较上周+1.00%。进出口端3月塑料进口110.10万吨，同比-16.92%，出口10.82万吨，同比+86.67%。受关税影响，塑料进口量大幅下滑。库存端上周塑料企业社会库存61.17万吨，较上周-0.70万吨。昨日聚乙烯仓单数量为3049手(+0)。主要运行逻辑：4月受到关税政策的影响，塑料价格下跌幅度较大。供应端4月新增装置惠州埃克森美孚一期50万吨/年LLDPE等装置，二季度仍有新产能投放，供应端压力较大。需求端农膜旺季结束，农膜企业开工率下滑，包装膜及管材开工仍然一般。库存方面上游生产企业及贸易商有一定累库，下游以刚需采购为主，逢低补库意愿较低。5月12日，中美日内瓦经贸会谈中，双方承诺暂停实施及取消关税等措施，并继续进行协商，该则消息短期内对市场有一定提振。近期关注下游需求情况、国内刺激政策、关税博弈情况、原油价格波动。以上数据来源：同花顺ifind、百川盈孚、隆众资讯、卓创资讯 风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。武汉总部地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn 4/4