核心观点与关键数据
一、国内外市场数据总览
- 大宗商品价格指数：CRB指数报295.13点，上涨4.83点（1.66%）；文华商品指数报157.62，下跌0.55点（0.35%）。
- ICE期棉：主力07合约报66.72美分/磅，下跌1.64美分/磅（2.40%）。
- 郑棉主力09合约：收盘报12950元/吨，上涨200元/吨，持仓减少0.7万手至57.4万手。
二、国内市场情况
- 供应端：全国棉花商业库存415.26万吨，减少68.7万吨（14.20%），低于去年同期。
- 需求端：纺织企业工业库存95.42万吨，减少0.51万吨；可支配库存128.84万吨，减少0.73万吨。节后订单减少，产销放缓。
- 价格走势：
- 原料：涤纶短纤上涨，粘胶下跌。
- 纱线：所有纱线价格下移。
- 外纱：印度、越南、印尼C32S价格整体下移。
- 内外价差：CCI3128与FCIndexM（滑准税）价差-168元/吨，郑棉与ICE棉价差-672元/吨。
三、郑棉市场分析
- 仓单与预报：注册仓单11282张（48.5万吨），有效预报853张（3.7万吨），总量52.2万吨。
- 期现价差：郑棉期货与CCI3128B指数价差缩小至-1172元/吨。
- 价格分析：美联储维持利率不变，中美经贸高层会谈或成转折点。国内播种进度约99.9%，出苗率86.2%。纱价修复性上涨，但订单减少，部分企业减产。
四、国际市场分析
- 美棉出口：2024/25年度陆地棉净签约14900吨，装运89562吨。累计净签约260.1万吨，装运率73.83%。
- ICE期棉：主力07合约报66.72美分/磅，技术指标弱势。
研究结论与操作建议
- 基本面支撑力度弱：库存去库快但植棉面积增加，需求端边际下滑，棉价上涨阻力大。
- 宏观情绪提振：中美经贸会谈或成关键转折点，但风险仍存。
- 操作建议：
- 上游企业：逢反弹分批点价现有皮棉库存。
- 下游纺企：分批采购原材料，考虑卖出虚值看跌期权降低成本。
