奥普光电在精密光学领域取得突破性进展，占据核心卡位。公司近日与客户签订某型光学系统研制合同，金额2.97亿元，占2024年营收39.84%，且客户与公司无关联关系。此次合同验证了公司在精密光学制造领域的战略布局，拓展未来发展空间。公司此前从长光所采购磁流变抛光设备等，业务扩展至超精密加工，精密光学制造中心预计年内投产。
大股东长光所是国内光学领域核心力量，孵化30余家高精尖企业，涵盖光电传感、激光与应用等多个领域。长光所专注极紫外EUV光刻技术研究，承担国家重大科技专项，技术处于国内领先水平。奥普光电通过技术转让等方式与长光所紧密合作，有望在精密光学领域获得更多支持。
子公司禹衡光学是国内唯一能实现量产的高端光栅尺生产商，产品应用于军工、高端数控、半导体等领域。公司承担多项国家工业母机领域专项，积极拓展半导体、数控机床、机器人等领域市场，产品稀缺性显著，未来规模、价值量有望大幅提升。
参股公司长光辰芯是国内CMOS图像传感器龙头企业，2024年收入6.73亿元，同比增长11.28%，五年CAGR 36%。公司产品在科学成像、科学仪器等领域广泛应用，预计将持续为上市公司业绩提供重要支撑。
子公司长光宇航是国内航天复材领域重要供应商，产品应用于商业航天、空间相机、武器装备等领域。公司积极开拓新市场，复合材料箭体结构、相机结构等成功应用，商业航天爆发有望带动碳纤维用量快速提升。导弹方面，多个型号项目进入批产阶段，量产后增速较快。
投资建议：调整公司2025年盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为9.72/12.10/14.48亿元，归母净利润1.22/1.56/2.02亿元，EPS分别0.51/0.65/0.84元。对应2025年5月12日50.5元/股收盘价，PE分别为99/78/60倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、研发进度不及预期等。
