镍&不锈钢日报

镍&不锈钢日报

核心矛盾
日内盘面走势偏强。消息面上，菲律宾拟于2025年6月禁止镍矿出口政策或对供应产生一定冲击，市场担忧情绪上升，但后续是否真实落地仍存疑。宏观层面，中美贸易达成关税协议，对终端产品需求消化的担忧出现缓和。

利多解读

• 中美贸易达成关税协议
• 菲律宾政府拟于2025年6月禁止镍矿出口
• 4月26日印尼新版资源税落地，整体成本线上移
• 4月5日印尼苏拉威西省有6级地震

利空解读

• 菲律宾雨季尾声，矿端供应逐步增加
• 不锈钢行业负反馈延续，镍铁端成本支撑持续下移
• 不锈钢库存持续处于高位，需求无明显起色

镍盘面日度价格区间预测
当前波动率（20日滚动）：12.2-13.23
当前波动率历史百分位：66.9%

策略推荐

• 套保工具
  • 库存管理：根据库存水平做空沪镍期货，锁定利润，对冲现货下跌风险（沪镍主力合约卖出60%）
  • 采购管理：根据生产计划买入沪镍远期合约，盘面提前采购锁定生产成本；卖出看跌期权，买入虚值看涨期权（依据采购计划）

关键数据

• 沪镍主连：126130元/吨（+26802元，+2%）
• 不锈钢主连：12890元/吨（+170元，+1%）
• LME镍3M：15850美元/吨（-275美元，-0.19%）
• 国内社会库存：44088吨（-13吨）
• LME镍库存：19775吨
• 不锈钢社会库存：989.1万吨
• 镍生铁库存：28396.5万吨
• 镍内外盘走势：沪镍期货主力合约收盘价与LME镍电子盘走势对比

镍现货平均价

• 镍豆：100000元/吨
• 1#进口镍：120000元/吨
• SMM 1#电解镍：140000元/吨

上期所镍仓单库存季节性

• 菲律宾红土镍矿1.5%(FOB)：平均价50-75美元/湿吨

中国港口镍矿库存分港口季节性

• 中国港口镍矿库存：500-1250万吨

中国一体化MHP生产电积镍月度利润率季节性

• 利润率：20-40%

生产硫酸镍利润率-分原料

• MHP高冰镍：-40至20%
• 镍豆：-200至20%

电池级硫酸镍较一级镍豆溢价

• 溢价：-50000至25000元/镍吨

中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均

• 平均价：1000-2500元/镍点

Ni≥14%印尼高镍生铁(到港含税)平均价

• 平均价：1000-1500元/镍点

中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性

• 利润率：-200至20%