4月铁合金大幅下挫 5月仍有继续走弱可能

摘要

4月份铁合金厂整体减产以应对亏损，但成本大幅下滑，硅锰和硅铁价格下跌幅度更大，亏损加剧。需求端，日均铁水产量增至245万吨高位，带动铁合金需求环比增加，但增幅不及铁水，主要因铁水流向非五大材增加。未来铁水产量见顶回落，硅锰和硅铁需求也将转弱。供应端，硅锰产量持续走弱，硅铁减产后增产，降幅有限，但硅铁库存下降。锰硅仓单库存压力增大，超12万张，超60万吨库存，对价格造成冲击。期权市场显示，锰硅看涨情绪浓厚，硅铁看跌情绪。

锰硅期货及期权

4月锰硅期价连续下跌，持仓和成交量变化不大，5月成交量小幅增加，但未看到多头增仓趋势。现货价格持续回落，主要地区下跌200-300元/吨。港口锰矿库存低位，后期到港增加将推动库存回升。锰矿价格重心下移，化工焦价格先涨后跌，电价以下调为主。成本下移但硅锰厂利润未好转。供应大幅减少改善供需宽松状态，需求环比改善但未来预期走弱。仓单数量制约价格高度，河钢招标价格下跌但数量环比增加。即期供需压力不大，近期有极大好转。期权市场看涨情绪浓厚。

硅铁期货及期权

4月硅铁期现价格继续大幅下挫，成本支撑减弱，各地硅铁价格下跌。兰炭价格上涨后持稳，电价有不同幅度下调。成本下降但利润恶化。硅铁产量触底回升，库存见顶回落。铁水产量上行带动硅铁需求增加，但后期需求下降空间较大。炼焦煤进口小幅增加，仓单数量增速较快。供需持续好转但需求走弱后对供应压力加大。期权市场看跌情绪浓厚。5月硅铁季节性偏弱运行。