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国际客流保持增长，业绩继续恢复

2025-05-12 曾凡喆中邮证券睿扬

上海机场2024年年报及2025年一季报显示，公司业绩持续恢复，国际客流保持增长。2024年公司营业收入123.7亿元，同比增长12.0%，归母净利润19.3亿元，同比增长107.1%。其中，浦东机场旅客吞吐量同比增长41.0%，虹桥机场同比增长12.8%，国际及地区旅客吞吐量同比增长89.0%，显著拉动航空性收入增长27.1%。非航收入方面，商业餐饮收入同比下降15.5%，物流业务同比增长13.3%至16.8亿元，其他非航收入同比增长11.5%。成本费用基本稳定，2024年营业成本同比增长4.7%，费用率略有提升。公司四季度确认房屋征收补偿处置收益6.55亿元，同比增长6.58亿元。2025年一季度，公司旗下虹浦两场业务量进一步提升，业绩同比明显改善。

研究结论方面，预计2025-2027年公司归母净利润分别为24.4亿元、29.4亿元、33.6亿元，维持“增持”评级。风险提示包括宏观经济下滑、机场吞吐量不及预期、商业恢复不及预期、大额资本开支等。

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国际客流保持增长，业绩继续恢复

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