国债期货多数小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行0.4bp。银行间市场资金面宽松，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率双降，央行降息政策生效，整体利率中枢下行，公开市场连续净投放，流动性预期乐观，资金价格短期或延续回落。
5月9日，央行开展770亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日无逆回购到期，单日净投放770亿元。
基差方面，TS、TF、T主力基差分别为-0.0403、-0.0541、-0.0672，现券贴水期货，偏空；TL主力基差为0.1160，现券升水期货，偏多。
库存方面，TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23566亿，中性。
盘面方面，TS、TF、T主力均在20日线上方运行，20日线向上，偏多。主力持仓方面，TS、TF主力净多且多增，T主力净多但多减。
预期方面，4月PMI回落至收缩区间，LPR连续6个月维持不变，央行调整MLF操作方式，政策属性淡出，再提择机降准降息，推动社会综合融资成本下降，一季度金融数据稳中向好，3月CPI小幅回落但降幅收窄，核心CPI温和上涨，近日关税谈判有新消息但距达成协议尚有距离，对债市冲击有限。
