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固定收益策略报告:流动性溢价转向压缩
2025-05-11
尹睿哲,刘冬,魏雪
国金证券
李强
央行“双降”后,收益率曲线整体呈陡峭化,10年以内期限利率普遍下行,10年期及以上的长端与超长端利率小幅上行。
流动性进一步改善的证据包括:非活跃券流动性价差普遍收窄、长端地方债品种利差压缩、大行融出高位持稳。
策略应对:可继续博弈陡峭化行情,长端等待催化事件(如基本面压力、外部风险等)。
降准释放万亿长期流动性,降息带动资金利率进一步下行,长短端收益率走势分化。
久期连续第三周上升,利率十大同步指标释放的信号中,以“利好”为主。
风险提示:贸易摩擦风险、内部政策对冲力度和节奏。
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