当前全球流动性整体偏紧,主要受美元指数强弱影响,呈现周期性波动规律。美元流动性指标显示,美国金融系统净流动性偏紧,美债利率处于历史高位,企业债信用利差走阔,但离岸美元流动性相对稳定。
未来全球流动性有望由紧转松。弱美元趋势下,美元信用根基面临挑战,利率有望下行,预计美联储下半年重启降息,带动全球流动性趋松。本轮弱美元周期或持续至明年6月后,期间全球金融条件有望逐渐放松。
A股在全球流动性视角下具备较优的配置性价比。一是中美名义增速差和利差收敛,推动A股相对配置价值提升;二是“股债收益差”模型显示A股具备高配置性价比,吸引全球资金回流。建议关注经济复苏节奏、政策推进、地缘政治及海外降息节奏等风险。