金融衍生品日报

金融衍生品日报正在加快完善民营企业参与国家重大项目建设的长效机制。期。工等板块昨日强势股走弱。IF持仓增加2.3%。宽基指数普遍收涨，中小市值以及成长风格相对强势。研究员：孙锋期货从业证号：投资咨询从业证号：：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn研究员：彭烜期货从业证号：投资咨询从业证号：pengxuan_qh@chinastock.com.cn研究员：沈忱CFA期货从业证号：投资咨询从业证号：shenchen_qh@chinastock.com.cn F0211891Z000567F3035416Z0015142：F3053225Z0015885： 8金融衍生品日报2.数据显示，今日南向资金净流出23.85亿元。 一、财经要闻二、投资逻辑 1/ 2/8跃。隐波方面，经过节后第一个交易日的隐波下探之后，各个期权品种隐波中枢趋稳，但由于近期标的实际波动有限，隐波溢价继续走阔。节后各个期权品种隐波大幅回落。节前日报中提到，期权隐波定价包含了市场对长假期间的海外市场波动的定价，整体隐波偏贵。长假期间海外市场波动有限，节后宽基普遍小幅高开，期权隐波回落比较合理。尽管隐波回落之后，做多波动的性价比有所提升，但在没有标的实际波动支持下，波动率交易上依然建议少买多卖，敞口上维持正theta。50ETF300ETF500ETF创业板ETF中证1000指数深证100ETF科创50ETFHV209.73%7.67%13.67%15.78%18.23%11.08%19.38%当月平值隐波14.36%15.43%19.65%23.30%23.27%18.74%28.48%成交量1,200,345894,4331,140,8031,196,476204,51164,778425,397持仓量1,309,8881,146,3901,197,9461,317,197258,656105,3061,526,019国债期货：周四国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.26%，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.05%。现券方面，银行间主要期限国债收益率普降，7Y及以内下行3bp左右，长端则下行1bp左右。今日央行净投放1586亿元短期流动性，政策利率也正式下调至1.4%。市场资金面整体趋松。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数明显回落，其中隔夜资金价格下行逾10bp，至1.53%附近。“长钱”方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.67%附近，较上日下行3个bp左右降息落地后，今日市场资金价格转松幅度稍大，债市情绪整体向好，曲线斜率延续陡峭化趋势，期债盘面也全线收涨。短期来看，我们延续此前观点不变。“双降”落地有助于缓和商业银行负债端压力，降低市场资金价格中枢，对短端的利好更为明确。当然资金面实际变化还需关注央行流动性管理态度。而本次降息后，静态来看长债收益率与政策利率利差仍处于历史偏低分位水平，且央行通过结构性工具促进“宽信用”的政策取向也较为明确，加之近期中美贸易摩擦似有缓和迹象，长债表现或将有所反复。操作上，单边建议保持低多思路或暂观望。期现套利方面，当前部分合约IRR依旧偏高，建议继续关注正套机会。曲线交易方面，建议阶段性参与做陡曲线交易，但需留意基差因素带来的不利影响。跨品种套利方面，建议适度参与主力合约移仓期间做空T合约跨期价差交易。交易策略：股指期货，震荡偏强；国债期货，阶段性参与做陡曲线，关注期现正套机会风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现图1：IF成交和持仓变化050000100000150000200000250000300000350000400000450000期货成交量:沪深300指数期货数据来源：Wind、银河期货图3：IC成交和持仓变化050000100000150000200000250000300000350000400000期货成交量:中证500股指期货数据来源：Wind、银河期货图5：IF基差变化-200-150-100-50050100150200IF当月基差数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货图9：南向资金变动情况-200-10001002003004002025-02-262025-02-212025-02-182025-02-132025-02-102025-02-052025-01-232025-01-202025-01-15港股通:当日买入成交净额(人民币)数据来源：Wind、银河期货图11：市盈率变化510152025303540452024-02-012024-01-042023-12-062023-11-082023-10-112023-09-052023-08-082023-07-112023-06-092023-05-12沪深300上证50数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 8/8金融衍生品研究所