中达集团控股深化AIGC赛道布局，战略投资GIBO迎来关键催化剂

事件点评2025年05月10日22,867.74恒生科技指数5,180.25纳斯达克综合指17,928.92标普500指数5,659.91收盘价（港元）52周最高/最低(港元)0.058/0.011总市值（亿港元）流通市值（亿港元）股价相对走势1m3m44.44271.4330.83244.86资料来源：Wind，盈立证券TMT首席分析师ChanKwokKeungSFC持牌号：BUL892winson.chan@usmarthk.comSFC持牌号：BTG755  恒生指数基本数据0.05210.6510.65涨跌幅%12m绝对表现108.00相对表现88.37证券分析师 投资亮点：2025年3月31日BUJA特别股东大会各项提案已获通过，5月9日完成交割，GIBOHoldingsLimited（Nasdaq：GIBO）登陆纳斯达克(最新市值51.48亿美元)：我们看好其估值提升潜力：1)全球AIGC市场渗透率加速，短视频创作需求持续扩张；2)AI降本提效(DeepSeek成本降低10-14倍)推动创作者经济规模扩张；3)动画内容赛道增速持续领先，GIBO在技术(专有AI引擎)和商业化(日均内容25万条)层面具备先发优势。GIBO增长动能强劲：FY24收入同比增长280%，付费转化率(18%)和ARPU($8.5)显著领先可比公司。2025Q4复制TikTok模式进军欧美，目标获取全球AIGC市场(2027E:2,800亿美元)15%份额。考虑其在亚洲市场的成功经验(商业生态对接LINEFriends、Sanrio等顶级IP)，我们对其市占率目标持乐观态度。本次GIBO合作标志着中达集团控股在AI产业的深度布局，短期可从GIBODe-SPAC上市后重估获得显著资本收益，中期通过优势互补实现业务协同，长期推动公司从传统金融向数智化转型升级。我们认为此次合作对中达集团控股的价值提升将随时间逐步显现，有望重塑公司的长期成长曲线。价值释放路径如下：①资本回报：GIBO的De-SPAC上市将为中达带来显著估值重估机会。考虑AIGC赛道估值溢价及GIBO在动画创作领域的技术壁垒和商业化优势，上市后估值有望获得进一步提升②协同效应：战略合作实现优势互补-中达的金融服务网络加速GIBO融资布局，GIBO的AI技术积累助力中达数字化转型。品牌协同提升中达在新经济投资领域的影响力，强化项目获取能力③战略升级：继量化交易部门设立后，GIBO合作标志中达AI战略进入新阶段。通过技术赋能和生态共建，加速传统金融向数智化转型风险因素：GIBODe-SPAC进展及估值风险，宏观经济波动风险，行业监管政策风险，协同效应不及预期风险。 敬请阅读末页的重要说明 投资评级定义公司短期评级以报告日起6个月内，公司股价相对同期所在市场基准（恒生指数）的表现为标准：推荐：公司股价涨幅超越基准指数大于等于20%持有：公司股价涨幅超越基准指数介于5%-20%之间中性：公司股价变动幅度相较基准指数介于±5%之间审慎：不对公司未来12个月内股价表现做判断公司长期评级A：公司长期成长性高于行业可比平均水平B：公司长期成长性与行业可比平均水平相当C：公司长期成长性低于行业可比平均水平行业投资评级以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（恒生指数）的表现为标准：推荐：行业基本面向好，行业指数跑赢基准指数10%以上中性：行业基本面稳定，行业指数较随基准指数±5%之间审慎：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数-10%以上 敬请阅读末页的重要说明 免责条款重要声明本报告由盈立证券有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司为香港证监会许可的持牌券商（中央编号：BJA907），香港交易所参与者，持有第1/4/6/9类受归管活动牌照，严格遵循《证券及期货条例》，为客户就证券提供意见。本报告基于合法、可靠的已公开资料取得信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析及投资意见基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告所载资料、工具、意见及推测仅对客户提供参考，并非作为所述证券买卖的出价。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的相关研究报告。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本报告版权属于本公司。未经本公司事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用本报告任何内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用分析师声明负责本研究报告的每一位证券分析师均持有香港证监会授予的第四类牌照，即就证券提供意见。在此申明，分析师本人秉持勤勉的职业态度，对本报告的撰写从始至终保持客观、独立。本报告清晰、准确地反映了证券分析师本人的研究观点。分析师本人过去不曾有、现在没有，未来也不会有与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关的任何形式的报酬补偿。 敬请阅读末页的重要说明