月度观点
- 原油市场呈现“强现实弱预期”格局。
- OPEC+持续加速增产,价格战风险增加。
- 美英达成贸易协议,但中美会谈结果暂不看好。
- 美伊会谈及制裁进展是近期市场主要“噪音”。
- 预计油价反弹高度有限。
关键数据
- 各市场月差普遍收窄,但均处于0轴上方,现实供需匹配。
- 全球裂解走强,受低油价和成品油需求走低推动。
- OPEC+5月再度加速增产,增产力度为3个月。
- IMF预测沙特财政平衡线为92.3美元/桶。
- EIA最新5月报对今年2-4季度需求预测上调,明年所有季度需求预期下调。
- 美联储5月会议维持利率不变,但凸显滞涨风险。
- 4月数据显示,伊朗原油产量为335万桶/日,出口166万桶/日。
- 全球钻机数连续四周下降,美国原油钻机数降至两年低点。
研究结论
- OPEC+加速增产和价格战风险是油价下行压力的主要来源。
- 美伊会谈和制裁进展将不断扰动市场,但不会改变长期趋势。
- 中美贸易摩擦尚未解决,经济衰退风险增加。
- 短期利空因素已兑现,贸易摩擦出现进展,油价反弹,但高度有限。