公司事件点评报告：主业经营稳定，算力业务开始发力

2025-05-09 华鑫证券 Man💗

公司经营情况：2024年公司实现营收29.84亿元，同比增长4.28%；归母净利润1.45亿元，同比增长0.66%。2025年第一季度实现营收5.49亿元，同比减少24.67%；归母净利润0.19亿元，同比减少59.49%。
Q1业绩下滑原因：重点客户集采中标项目合同未签订、部分重点项目关键设备到货延迟、新能源电池产线产能爬坡阶段投入过大、借款规模扩大及利率上浮导致财务费用增加。
算力业务发展：2024年智算业务实现营收2.69亿元，同比增长3,696.16%，毛利率41.04%。2025年第一季度智算业务收入1.35亿元，同比增长972.79%。公司已完成智算中心全国业务布局，主要客户包括金山云、上海电信等，目前在服算力资源约15000P。
5G新基建业务：公司5G新基建业务保持稳定，2024年在“一带一路”沿线国家开展EPC总包业务，2025年一季度入围中国移动通信工程施工服务集中采购项目，中标总金额10.88亿元。
新能源业务：公司与弗迪电池达成战略合作，引进比亚迪先进生产线，合肥动力电池与储能产线已投入运营，主要客户为新能源重卡汽车厂家。

盈利预测：预测公司2025-2027年收入分别为34.32、39.64、44.99亿元，EPS分别为0.48、0.68、1.03元，当前股价对应PE分别为48.7、34.2、22.5倍。
投资评级：维持“买入”评级，看好公司在算力业务的布局及增长潜力。
风险提示：新能源电池产线产能释放未及预期、智算业务客户开拓不及预期、5G新基建订单进展不及预期、市场竞争加剧等风险。

预测指标：2025-2027年主营收入增长率分别为15.0%、15.5%、13.5%；归母净利润增长率分别为43.0%、42.4%、51.9%。
主要财务指标：2025-2027年毛利率分别为25.0%、26.5%、29.5%，净利率分别为6.1%、7.6%、10.1%，ROE分别为9.4%、12.5%、17.3%。