壶化股份机构调研纪要

壶化股份机构调研报告 调研日期20250509 山西壶化集团股份有限公司是一家成立于1960年的国家民用爆破器材定点生产企业总部位于山西省长治市壶关经济开发区化工路1号。公司拥有12个全资及控股子公司形成了集民爆物品研发、生产、销售、进出口、爆破服务于一体的全产业链条。近年来公司致力于民爆前沿技术建成了世界先进水平的数码电子雷管生产线、高强度导爆管生产线、高精度延期体生产线、胶状乳化炸药生产线、全自动连续化起爆具生产线大大提升了产品科技含量 成为民爆行业具有重要影响力的技术领先型企业。公司的“大圣牌”商标被评为山西省著名商标。公司荣获全国安全文化建设示范企业、全国模范劳动关系和谐企业、全国轻工业卓越绩效先进企业、国家级高新技术企业、国家级守合同重信用企业、国家出入境检验检疫信用管理AA级企业、海关AEO高级认证企业、山西省国际科技合作基地等荣誉。 20250509 董事会秘书证券事务代表 20250509 特定对象调研线上调研公司会议室 融通基金 基金管理公司 陈泽伟 富国基金 基金管理公司 沈衡 华创证券 证券公司 陈俊新 1、简要介绍下公司基本情况 公司主要产品为工业雷管、炸药、起爆具广泛应用于矿山开采、交通建设、水利水电、建筑拆除、石油勘探、国防工程等领域。报告期内公司拥有1个雷管生产基地、6个炸药生产基地产品种类齐全能够极大满足市场多样化需求。 公司全资子公司壶化爆破具有工程爆破和矿山工程施工总承包双一级资质长期服务于矿产资源开采公路、铁路、水利水电等基础设施建设业务覆盖工程爆破领域穿、爆、采、运一体化服务全流程具备爆破作业项目的设计、施工、安全评估和安全监理能力。 公司全资子公司壶化进出口专业从事民爆产品及相关原材料的进出口业务出口蒙古、缅甸、澳大利亚、津巴布韦等20余个国家和地区 。 军工领域拥有军工四证开展军用电雷管、军用电子雷管、TNT药块等军用产品的科研、生产和销售公司电子雷管、工业电雷管、导爆管雷管、胶状乳化炸药已广泛用于国防工程参股了成都飞亚航空、航天科工火箭、重庆新承航锐等国内优秀军工企业军工产业布 局不断深化。 2、简要介绍下公司所处行业基本情况 公司所处行业为民爆行业即民用爆破器材包括工业雷管、工业炸药等产品广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力和建筑等领域尤其在基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用。 2025年一季度民爆行业总体运行情况稳中向好工业炸药产量小幅增长行业利润继续保持增长态势但增幅放缓。 13月份民爆生产企业累计完成生产、销售总值分别为8140亿元和7917亿元同比分别下降114、增长079累计实现主营业务收入8339亿元同比下降082累计实现利税总额1782亿元同比增长1324累计实现利润总额1313亿元同比增长2303累计实现爆破服务收入7241亿元同比增长3552。 一季度民爆生产企业工业炸药累计产量为8998万吨同比增加150累计销量为8887万吨同比增加107。工 业雷管累计产量为127亿发同比减少520工业雷管累计销量为128亿发同比增加541。从工业雷管品种产量看电子雷管累计产量为117亿发同比减少325工业电雷管累计产量为001亿发同比减少8402 导爆管雷管累计产量为009亿发同比增加6227。 全国工业炸药产量呈正增长的地区有15个其中大连、湖南、甘肃、西藏、宁夏和新疆6个地区炸药产量同比增幅超过15其余14个省份炸药产量有不同程度下降其中青海、河北、江苏和陕西4个地区产量同比降幅超过20。 3、请问公司一季度经营情况如何原因是什么 公司2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为2342万元、较上年同期增长7044归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益的净利润为2240万元、较上年同期增长41356主要原因是山西省内市场逐步恢复出口和省外市场增幅较大业务订单明显放量特别是起爆具销量同比增长464。 4、公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些 2025年是十四五规划的收官之年公司将重点实现以下工作目标 雷管3条自动化装配生产线达产达效数码电子雷管产能全部释放雷管销售力争前三。炸药混装产能挺进新疆力争销完全部产能。 出口充分发挥蒙古通道和海外基地作用持续扩大出口份额提升出口业绩。 爆破坚定不移当好集团西进战略排头兵发挥矿山施工总承包一级资质以智能爆破实验室为支撑力争承揽12个大型一体化矿山工程成为集团利润的重要增长点。 军工提升技术水平打通军民双向技术交流渠道承接好军品配套服务好国防工程加强与军工高等院校和科研院所合作力争实现军工科研项目落地。 5、如何看待行业未来的发展前景 民爆行业未来发展前景较为广阔具有以下发展趋势和积极因素 1、政策推动产业升级。 企业整合加速这将提升产业集中度优化行业竞争格局龙头企业通过并购重组扩大规模增强市场竞争力和议价能力。 产品结构优化持续压减包装型工业炸药许可产能提升现场混装炸药许可产能占比炸药产品结构不断升级。同时电子雷管替代政策成效显著有利于行业技术升级和产品质量提升。 2、市场需求稳定增长。 国内需求方面矿山开采是民爆产品的主要应用领域之一有色金属价格呈走高趋势刺激了矿山开采需求进而拉动民爆行业发展。此外 国内基础设施建设仍在持续推进如新疆的煤炭基地建设、西藏的铜矿开发及铁路水电项目、江西的浙赣粤运河项目等都将为民爆行业带来大量需求。 海外需求方面全球民爆市场规模约为国内市场三倍一带一路倡议推动中国企业出海投资民爆企业跟随矿企参与沿线国家的矿山开采爆破服务在非洲、南美、东南亚等市场积极布局海外市场空间广阔。 3、技术创新驱动发展。 智能化产品成为民爆行业的主流趋势物联网、大数据和人工智能等技术的应用将不断提升民爆行业的智能化水平。通过引入先进的传感器、控制系统和数据分析技术民爆产品能够实现更精确的控制和监测提高生产效率和安全性推动行业转型升级。 4、行业盈利能力较强。 民爆行业因产品的高危属性受到多部门严格监管具备生产许可、销售许可和工程资质三重认证壁垒外来者难以进入行业整体盈利能力较强头部企业的炸药毛利率较高财务指标表现优于基建行业平均水平良好的盈利状况有助于企业持续投入研发和扩大生产促进行业发展。 当然民爆行业也面临一些挑战但总体而言在政策引导、市场需求和技术创新等多因素的推动下民爆行业未来发展前景向好。