2025年亚太地区并购交易者情绪报告

2024年第四季度，路透社活动针对419名交易者展开调研，以此为基础编制《2025年.SS&C.Intralinks.全球并购交易者情绪报告》。样本中，私募股权（PE）公司有196家，企业有149家，咨询公司或投资银行有74家。受访者中，三分之一以上（34%）的总部设在北美，32%位于欧洲、中东和非洲（EMEA，含英国），20%来自亚太地区（APAC），12%位于拉丁美洲（LATAM）。研究方法94%的亚太地区交易者预期2025年并购与融资活动将增长；31%的交易者预计年内将完成四笔及以上交易。67%的亚太地区受访者将网络安全视为今年并购与融资领域的颠覆性趋势。亚太地区.35已确立的关联而更广泛地纳入ESG考量。82%的受访者预计亚太地区的监管环境将普遍支持并购，并认为变化将是积极的。主要发现 Contents主要发现....................................2并购格局....................................3驱动因素与挑战.........................82025年预期市场状况...............13值得关注的技术趋势................16展望.........................................20本报告为SS&C.Intralinks.2025年全球并购交易者情绪报告的亚太地区专项分析。.为全面把握未来一年并购（M&A）市场的动态趋势，我们对全球419名并购交易者展开调研，旨在掌握其当前市场情绪、所面临的挑战与机遇，以及对未来12个月市场发展方向的预判。阅读全球报告 企业和咨询机构受访者中，33% 的重点领域为银行和金融服务，25%的重点领域为商业服务，23%的重点领域为技术、媒体和电信（TMT），17%的重点领域为建筑业，14%的重点领域为能源、石油和天然气、采矿和公用事业。9%的受访者所在公司管理资产（AUM）规模超过5000亿美元，34%的受访者来自管理资产（AUM）介于1000亿至5000亿美元之间的机构。%的受访者将因环境、社会和公司治理（ESG）问题与财务业绩之间2 并购格局去年调查中70%的受访者确实预计并购活动会增加，但事实证明，市场对这一预期的任何判断都是错误的。受地缘政治不稳定和经济状况不确定影响，2023年该地区交易价值出现下滑，延续了2021年后的低迷态势。印度成为该地区的焦点，它逆势而行，与亚太地区整体趋势背道而驰，完成了多笔大规模交易，包括维亚康姆18频道与迪士尼星空的合并，该笔交易规模高达85亿美元。不过，这笔交易属于特例，达到10亿美元以上的交易寥寥无几。 不过，随着年底临近，交易活动明显升温。接下来的几个季度或将成为来年走势的风向标，潜在经济形势有望持续向好。预计2025年东南亚GDP增长率为4.7%，而印度GDP增长率预计将超过6%。地缘政治因素同样是推动亚太地区并购活动的关键原因。在国际组织普遍推行“中国+1”供应链战略的背景下，新加坡等周边市场被视作理想选择，使组织既能获得亚太地区业务多元化的益处，又可避免仅在中国运营伴随的政治风险。中国与其他主要经济体（尤其是美国）之间不断加剧的紧张关系，可能削弱跨境交易的吸引力。. 去年大多数亚太地区受访者预期活动将增加，在去年的调查中，70%的受访者预计2024年活动会增长。对2025年的增长判断近乎一致，这更凸显了市场对增长的预期之高。交易者预期这一炒作将转为实际举措。然而，亚太地区交易者对2025年的交易量信心不足。与欧洲、中东和非洲地区的结果相似，约三分之二（65%）的受访者预计其组织图 1：您预计未来 12 个月的并购和融资活动水平将如何变化？有所减少大幅减少37%44%61% 2025年将完成一到三笔交易，31%的受访者预计达成四笔及以上交易。这与去年调查的结果形成鲜明对比——当时43%的亚太地区受访者预计到2024年将进行四笔或更多交易。.与此同时，预期交易规模也有所上升，相比去年的调查，更多受访者预计将开展转型交易（价值超100亿美元）和大型交易（价值介于20亿至100亿美元之间）。.19%46%3%3%8%11%7%2%1%4 亚太地区看涨情绪为摆脱2024年的低迷态势，目前市场已形成充分信心，预计2025年并购与融资活动将重拾增长势头。高达94%的亚太地区受访者预计，未来一年内相关活动将呈现增长态势。接近半数（49%）的受访者预计其将大幅增长。这一比例在全球所有地区受访者中最高，显示出市场对未来一年的期望水平持续提升。仅有3%的受访者预计活动会减少。拉丁美洲亚太欧洲、中东和非洲北美大幅增加 有所增加无变化42%49%32%38% 鉴于投资者持有充裕的备用资金，而有意进行并购的大型企业在近期经济波动期间保持观望态度，因此可以合理预期未来一年的交易活动将从中型市场向更大规模交易转移。2025年的交易不会一帆风顺。虽然交易价值显现上升趋势，但亚太地区交易者仍预测未来一年融资环境将趋于严峻。超过一半（57%）的交易者预计2025年融资市场条件将变得更加困难，在这57%中，有24%的交易者预计条件将变得极为困难。这一比例高于所有其他地区的记录，反映出亚太地区融资挑战的严峻程度。亚太地区受访者将融资视为未来12个月交易过程中最困难的部分，这进一步强化了这种情绪。5 市场对利好看法不一虽然亚太地区整体看涨情绪持续升温，但交易者对该种增长究竟会出现在哪些地区的看法仍存在分歧。尽管亚洲整体对并购增长持积极态度，净利好率达到+6%，但部分特定地区仍显滞后。澳大利亚和新西兰的净利好率为-2%，相比之下，日本（-4%）和中国（-10%）的数值差距更为显著。在我们调查的所有地区中，中国的得分最低。.各 区 域 2025 年 经 济 增 长 预 测 区 间 为3.7%-4.4%，亚洲地区（不含中国和日本）67%金融买家/投资者在当前宏观经济环境下，您认为以下哪一方更能把握购买或投资机会？亚太地区受访者：33%战略买家 尤其受益于印度的增长前景带动。印度预计将在2025年以6.6%的GDP增长率成为增速最快的主要经济体，同时马来西亚和越南等其他地区经济体也将实现高于平均水平的增长。.对中国市场增长缺乏信心可能归因于近年来市场的动荡，而房地产行业的低迷又加剧了这种动荡。中国经济预计将在2025年稳定下 当前最主要的潜在风险在于特朗普新政府可能带来的影响，尤其是其在美中贸易摩擦中扬言大幅加征关税的举措。在2024年11月大选前夕，特朗普提议对从中国进口的商品实施60%的基本关税，并对汽车等特定商品加征更高关税。7 来，增长率达到4.5%，这一增长主要得益于2024年10月首次公布的一揽子经济刺激措施。.虽然市场普遍预期2025年日本经济将维持健康增长，但日元兑美元的长期疲软仍是潜在风险因素。日本政府将准备提高利率并为低收入家庭提供支持，预计2025年通货膨胀将会上升。. 驱动因素与挑战与预期明年该地区融资环境将趋紧的预测相吻合。这种担忧在过去一年里持续加剧，去年调查中23%的亚太地区受访者反映在交易过程中面临融资难题。.亚太地区受访者普遍反映的第二大难题在于价格或估值达成一致。尽管定价协议带来的焦虑同比略有缓和，但并未彻底消除。在经济尽管面临地缘政治和经济挑战，但市场普遍预测明年亚太地区的并购交易将有所增加。交易专业人士还需应对流程障碍和颠覆性趋势，其中部分问题在亚太地区的影响程度超过其他区域。.调查显示，28%的亚太地区受访者认为融资将是未来一年交易中最具挑战性的环节，这图 5：您预计未来 12 个月内并购/交易流程中的哪个环节最具挑战性？拉丁美洲亚太欧洲、中东和非洲北美交易来源交易准备尽职调查融资就价格/估价达成一致10%17%31%13%19%12%6%15%25%14%15%18% 整合28%28%23% 不确定性持续的背景下，自2021年起估值呈现逐步正常化的趋势，市场预期也日趋理性，尽管如此，买卖双方之间的分歧仍在一定程度上持续存在。.亚太地区受访者区别于其他地区受访者的特点在于其对尽职调查的重视不足。亚太地区仅12%的受访者认为这是交易中最具挑战的36%5%2%21%7%18%8%27%3%8 丁美洲以及欧洲、中东和非洲等地繁复的尽职调查与强势监管，或仅需将视线转向亚太地区。.图 6：您预计未来 12 个月内哪些颠覆性趋势会影响并购/融资流程？29% 33%41%56% 59%67%61%24% 22% 21%38% 44%亚太欧洲、中东和非洲交易自动化数据分析生成式人工智能 环节，而拉丁美洲以及欧洲、中东和非洲地区的比例分别达到31%和25%。.去年日本为提振经济放宽了公司治理和货币监管政策，这或许是导致尽职调查流程简化的原因。在未来的一年里，交易者若要规避拉拉丁美洲23%26% 21%40%51%40% 42%60%40%20%0%区块链IP 能力 日益增长的网络担忧亚太地区同样是个特例，因为受访者认为该地区面临的网络威胁风险比其他区域更为严峻。亚太地区超过三分之二（67%）的受访者将网络安全列为2025年的关键颠覆性趋势，这一比例远超其他地区，位居全球之首。.53% 57%23% 23% 27%34%网络安全人工智能 51%45% 50%北美9 亚太地区近三分之一（32%）的受访者将人工智能和机器学习（ML）驱动的交易任务自动化视为2025年优化企业并购战略实施的最关键途径。值得注意的是，42%的受访者将技术平台驱动的信息治理优化列为首要任务，这一结果与前述普遍存在的网络安全忧虑形成呼应。.图 7：您预计在未来 12 个月内，哪些趋势将对并购/融资流程产生最大影响？交易自动化数据分析网络安全18%23%18%22%22%16%24%7%17%28% 亚太地区24%的受访者将人工智能和生成式人工智能列为最具颠覆性的趋势，这一比例充分展现了这两项技术的潜在影响力。亚太地区对网络安全的忧虑虽较其他市场更为突出，但该地区受访者与全球同行一样，普遍将人工智能视为未来一年的关键颠覆因素。拉丁美洲亚太欧洲、中东和非洲北美其他IP 能力区块链10%3%6%1%1%5%7%11%5%6%3%7%7%3% 因此，交易者必须及时了解ESG法规。然而，组织在交易过程中更全面地考量ESG的驱动因素会因运营区域不同而存在细微差异。亚太地区的受访者中，认为ESG与财务业绩之间的明确关联将成为ESG的关键驱动因素的 比例最高（达.35%）。ESG相关的监管要求成为亚太地区主要驱动因素的可能性较低，仅9%的受访者选择了此项。.11 ESG范围的变化ESG问题对于交易而言既是推动因素，也是挑战。ESG监管持续演进，83%的受访者预测未来三年并购/融资领域的ESG监管力度将增强。. 2025年预期市场状况图 10：您预计利率的变化将如何影响未来 12 个月的并购/融资活动？拉丁美洲亚太欧洲、中东和非洲北美极具正面影响中等正面影响无影响中等负面影响极具负面影响28%42%24%23%50%57%42%35%计该国通胀率将持续回落，由去年的4%降至2025年底的3%，2026年中期将进一步降至2.8%。对于交易者来说，2025 年及以后的利率走势具有吸引力。该地区有84%的受访者认为2024年整个亚太地区的市场状况有所改善。中国政府采取措施，缓解人们对房地产行业面临挑战的担忧。政府推出经济提振方案以恢复市场信心，与此同时日本及东南亚地区正有效调控利率与通胀水平。澳大利亚消费支出疲软之际，国际货币基金组织.(IMF).预 14%13%13%6%10%7%23%12%2%1%利率变动将在未来一年内对并购及融资活动带来积极影响，这一比例超过所有其他地区。42%的受访者认为影响将十分巨大。仅有7%的受访者预测2025年利率变化会带来不利影响，这一比例与欧洲、中东和非洲地区地区持平。13 而言。亚洲开发银行（ADB）在2024年12月的最新预测中指出，尽管2025年与美国的任何贸易战对通