蒙商银行2024年报分析：化解存量风险，轻装上阵迎发展

优于大市1投资评级：优于大市（维持） 执证编码：S0980518070002执证编码：S098051901000127.506616.674015.00368.33208.33205.00125.00125.00125.00122.0852.085100.00240 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2从贷款投向来看，2024年末公司发放的贷款总额为928亿元，其中对公贷款占比43%，个人贷款占比39%，票据贴现占比18%。图1：上市城商行与蒙商银行负债端存款占比资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图2：上市城商行与蒙商银行资产端贷款占比资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理（2）营收实现正增长，剔除村镇银行吸收合并影响后母行连续四年实现盈利蒙商银行2024年营业收入实现正增长，增速处于城商行中间水平。母行口径下，蒙商银行2024年实现营业收入35.2亿元，同比增长6.3%。其中利息净收入12.5亿元，同比增长26.7%；手续费及佣金净收入3.7亿元，投资收益及公允价值变动损益18.2亿元，其他非息收入0.8亿元。2024年蒙商银行母行净亏损16.2亿元，主要是公司通过开展村镇银行吸收合并化解风险，为此进行了清产核资并计提了其他资产减值损失。剔除村镇银行吸收合并计提预计损失影响后，公司2024年净利润为1.8亿元，同比增长65.2%，连续四年实现盈利。图4：上市城商行与蒙商银行营业收入增速资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 3 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容（3）不良贷款率下降，拨备覆盖率回升2024年末蒙商银行母行不良贷款率1.02%，较年初降低1.22个百分点，与其他上市城商行相比处于中间水平；2024年末蒙商银行母行拨备覆盖率为299%，较年初上升104个百分点，与上市城商行相比也处于中间水平，远高于监管最低标准。图5：上市城商行与蒙商银行不良率情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图6：上市城商行与蒙商银行拨备覆盖率情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（4）资本充足，流动性达标2024年末蒙商银行母行口径核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为12.33%、12.33%、 4 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13.51%，均远高于监管要求，资本充足。2024年末蒙商银行流动性比例（人民币）为88.65%，流动性匹配率为117.49%，均达标。展望未来：吸收合并村镇银行化解存量风险，轻装上阵有望迎来更好发展蒙商银行以内蒙古自治区地方法人银行业机构问题资产清收处置攻坚战为契机，加快出清存量不良资产。蒙商银行在2024年底召开临时股东会，审议通过了吸收合并12家村镇银行并设立为分支机构的决议，截至今年4月25日，蒙商银行己完成吸收合并11家村镇银行，剩余1家吸收合并事项正在推进当中。总体来看，剔除村镇银行吸收合并影响后，蒙商银行连续四年实现盈利，意味着公司经营已经步入正轨，恢复正常经营状态和自我造血能力。此次蒙商银行一次性出清旗下的村镇银行存量不良，阻断村镇银行对母行形成的亏损来源，卸掉了历史包袱，为未来轻装上阵、专心从事银行主业打下坚实基础，公司未来有望实现更好地发展。风险提示蒙商银行由于成立时间尚短，经营数据存在较大的波动性。若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业，比如经济下行时期货币政策宽松对净息差的负面影响、企业偿债能力超预期下降对银行资产质量的影响等。相关研究报告：《政策加码助力银行科技金融业务发展-兴业银行获批筹建金融资产投资公司点评》——2025-05-07《银行业2025年一季报综述-业绩筑底曙光初现》——2025-05-07《银行业点评-复盘和展望：贸易战如何影响银行股？》——2025-05-07《银行理财2025年5月月报-负债增长与产品配置的背离》——2025-05-07《银行理财2025年4月月报-避险情绪下的银行理财应对》——2025-04-06 5 免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。国信证券投资评级投资评级标准报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场以标普500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。重要声明本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 类别级别说明股票投资评级优于大市股价表现优于市场代表性指数10%以上中性股价表现介于市场代表性指数±10%之间弱于大市股价表现弱于市场代表性指数10%以上无评级股价与市场代表性指数相比无明确观点行业投资评级优于大市行业指数表现优于市场代表性指数10%以上中性行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间弱于大市行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046总机：0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032