伟业长兴，测名辨物

核心观点

伟测科技作为内资独立第三方测试领军企业，持续发力高端芯片测试领域，受益于市场复苏和新客户进入量产，公司产能利用率不断提高，高端产品测试业务占比明显提升。公司聚焦高算力芯片、先进架构及先进封装芯片、高可靠性芯片的测试服务领域，2024年营收创出历史新高，实现营收10.77亿元，归母净利润1.28亿元。公司向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金拟用于无锡项目和南京项目，扩充晶圆测试和芯片成品测试产能，集中于高端芯片测试产能扩充，预计项目投产后90%左右的收入来自高端芯片测试。

关键数据

• 2023年我国集成电路测试市场规模为383亿元，同比增长6%。
• 预计2025年全球测试服务市场将达到1094亿元，其中，中国测试服务市场将达到550亿元，占比50.3%。
• 预计2030年全球测试服务市场将达到1379亿元，其中，中国测试服务市场将达到985亿元，占比71.4%。
• 公司2025-2027年预计实现营收分别为14.06/18.33/23.09亿元，实现净利润1.95/3.11/4.49亿元，当前股价对应对应2025-2027年PE分别为45/28/20倍。

研究结论

公司作为内资独立第三方测试领军企业，持续发力高端芯片测试领域，具备发展空间和赶超机会。台资龙头京元电子的成长充分验证第三方测试服务模式符合行业分工趋势，大陆市场空间巨大，内资企业具备发展空间和赶超机会。公司盈利预测乐观，维持“买入”评级。