2024年报业绩点评产销两旺，高端制造打造新增长点

捷捷微电（300623SZ）：产销两旺，高端制造打造新增长点 公司2024年报业绩点评 事件： 2025年4月15日，公司发布2024年度业绩报告，实现营业收入2845亿元，较上年同期增加3505，归母净利润为473亿元，比上年同期增加11587。 点评： 产销两旺，公司2024年营收同比增长3505，归母净利润同比增长11587，业绩增长强劲。报告期内，公司实现营业收入2845亿元，同比增长3505，归母净利润473亿元，同比增长11587，营业利润61亿元，同比增长 19450。两大核心产品产销两旺，功率半导体芯片生产量和销售量分别同比增长4393和6310，营业收入同比增长4459，毛利率为2347，同比增长286pct，主要得益于捷捷微电南通科技有限公司生产设备在功率半导体领域属于国内领先水平，随着产能不断提升，销售快速增长。功率半导体器件生产量和销售量分别同比增加3152和3225，毛利率达4146，同比增长253pct。主要得益于下游市场应用领域需求的逐步回暖、产品结构升级和客户需求增长等因素，产能利用率保持较高的水平。 6英寸项目推动产品结构优化升级，现已实现50000片月产出。公司“功率 半导体6英寸晶圆及器件封测生产线”项目由公司全资子公司捷捷半导体有限公司承建，该项目计划采用深Trench刻蚀及填充工艺、高压等平面终端工艺，积极扩展新产品门类，填补公司产品空白，补充和升级现有产品结构。6寸线定位于功率半导体芯片生产线，最小线宽达035um，目前已具备批量生产能力，产品包括单双向ESD芯片、稳压二极管芯片、开关管芯片、FRED芯片、高压整流二极管芯片、肖特基芯片和VDMOS芯片等。6寸线目前还在产能爬坡期，现已实现50000片月产出。 控股子公司聚焦高端隔离器芯片，国产替代助力开拓高端制造新增长点。公司控股子公司捷捷微电（成都）科技有限公司于2024年10月25日完成工商注 册登记手续并取得《营业执照》，公司注册资金1000万元，坐落于成都高新区。该公司经营高端隔离器芯片，其产品可广泛应用于工业控制、新能源汽车、信息通讯、电力电表等领域，可实现公司产业链向上延伸，优化产品结构，为公司在高端制造领域培育新的利润增长点，也可实现对高端隔离器芯片国产化替代。2025年预计可形成500万左右的销售。 2025年5月9日 公司报告 捷捷微电 推荐维持 公司简介： 江苏捷捷微电子股份有限公司的主营业务是功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售。公司的主要产品是TVS、放电管、ESD、集成放电管、贴片Y电容、压敏电阻、整流二极管、快恢复二极管、肖特基二极管、厚膜组件、晶体管器件和芯片、MOSFET器件和芯片、IGBT器件及组件、碳化硅器件。本报告期内，公司取得发明专利39项，实用 新型专利32项。 资料来源：公司公告、同花顺 未来36个月重大事项提示： 无 资料来源：公司公告、同花顺 发债及交叉持股介绍： 无 资料来源：公司公告、同花顺 交易数据 52周股价区间（元）46851547 总市值（亿元）25262 流通市值（亿元）21616 总股本流通A股（万股）8320883208 流通B股H股（万股） 52周日均换手率733 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 52周股价走势图 捷捷微电 沪深300 1947 1511 1076 641 206 230 公司盈利预测及投资评级：公司是晶闸管龙头，6寸线目前还在产能爬坡期，随着产能不断提升，销售有望快速增长。预计20252027年公司EPS分别为 078元，102元和135元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）扩产进度不达预期；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。 58871162557 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘航 02125102913liuhangyjsdxzqnetcn 执业证书编号：S1480522060001 研究助理：李科融 02165462501likryjsdxzqnetcn 执业证书编号：S1480124050020 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券公司报告 捷捷微电（300623SZ）：产销两旺，高端制造打造新增长点 财务指标预测 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 210636 284469 387766 500650 645271 增长率（） 1551 3505 3631 2911 2889 归母净利润（百万元） 21913 47304 65224 85215 112336 增长率（） 3904 11587 3788 3065 3183 净资产收益率（） 583 814 1023 1197 1387 每股收益元 026 057 078 102 135 PE 11449 5303 3846 2944 2233 PB 727 432 393 352 310 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 P3 东兴证券公司报告 捷捷微电（300623SZ）：产销两旺，高端制造打造新增长点 附表：公司盈利预测表 资产负债表 单位百万元 利润表 单位百万元 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产合计 222943 258010 385917 519344 692482 营业收入 210636 284469 387766 500650 645271 货币资金 36206 70939 113858 169558 243484 营业成本 138751 181086 242533 310810 397325 应收账款 79613 122073 151954 196190 252862 营业税金及附加 1681 2727 3175 4099 5283 其他应收款 785 564 445 1105 1426 营业费用 6590 6623 10082 13518 17422 预付款项 4818 522 3732 4818 6210 管理费用 15745 12895 25205 33043 41943 存货 48433 59925 92791 118913 152013 财务费用 2893 759 2007 770 338 其他流动资产 53308 4106 22478 28438 36075 研发费用 25720 27187 37613 48062 61946 非流动资产合计 549245 547184 529137 510426 490628 资产减值损失 2583 6870 5826 7522 9694 长期股权投资 000 000 000 000 000 公允价值变动收 466 189 000 000 000 固定资产 380815 486978 418243 350212 281791 投资净收益 464 324 495 495 495 无形资产 13741 13287 12322 11733 9935 加：其他收益 4043 13027 8392 8392 8392 其他非流动资产 17551 12965 20246 31617 50167 营业利润 20713 61000 70212 91714 120883 资产总计 772187 805194 915054 1029769 118311 营业外收入 289 115 142 142 142 流动负债合计 142162 139432 210497 269887 345069 营业外支出 245 270 204 204 204 短期借款 11609 9658 000 000 000 利润总额 20757 60845 70150 91651 120820 应付账款 92592 89338 159557 204475 261391 所得税 355 11037 5678 7418 9779 预收款项 000 000 000 000 000 净利润 20402 49808 64472 84234 111042 一年到期非流动 37961 40436 50940 65412 83678 少数股东损益 1511 2504 751 982 1294 非流动负债合计 190452 69606 52388 34533 16221 归属母公司净利 21913 47304 65224 85215 112336 长期借款 177578 52112 34895 17039 1272 主要财务比率 应付债券 12874 17493 17493 17493 17493 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 负债合计 332614 209038 262885 304420 361291 成长能力 少数股东权益 63721 15083 14332 13351 12057 营业收入增长 1551 3505 3631 2911 2889 实收资本（或股 73635 83208 83208 83208 83208 营业利润增长 4443 19450 1510 3062 3180 资本公积 100614 281804 281804 281804 281804 归母净利润增速 3904 11587 3788 3065 3183 未分配利润 201604 216062 272825 346987 444752 获利能力 归属母公司股东权益 375853 581073 637837 711999 809763 毛利率 3413 3634 3745 3792 3843 负债和所有者权 772187 805194 915054 1029769 118311 净利率 969 1751 1663 1682 1721 现金流量表 单位百万元 总资产净利润 284 587 713 828 949 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E ROE 583 814 1023 1197 1387 经营活动现金流 92953 71638 141067 149684 175276偿债能力 净利润 20402 49808 56362 76123 102931 资产负债率 43 26 29 30 31 折旧摊销 39242 60365 81047 85211 90798 流动比率 157 185 183 192 201 财务费用 2893 759 2007 770 338 速动比率 119 140 128 137 145 营运资金变动 24305 45926 4266 18336 24030 营运能力 其他经营现金流 6574 8474 6411 6411 6411 总资产周转率 027 035 042 049 055 投资活动现金流 74612 38956 60805 64305 68805 应收账款周转率 267 302 282 282 282 资本支出 117287 56600 63000 66500 71000 应付账款周转率 183 290 192 192 192 长期投资 36700 14440 000 000 000 每股指标（元） 其他投资现金流 22859 10999 123805 130805 13980 每股收益最新摊 026 057 078 102 135 筹资活动现金流 31735 243 37343 29679 32544 每股净现金流最新 068 162 047 064 086 短期借款增加 6837 1951 9658 000 000 每股净资产最新 415 698 767 856 973 长期借款增加 29040 12546 17217 17856 18311 估值比率 普通股增加 027 9573 000 000 000 PE 11449 5303 3846 2944 2233 资本公积增加 1105 181190 000 000 0