尿素早报

尿素早报2025-5-9总结

一、核心观点

本报告分析尿素市场基本面，指出当前尿素市场整体偏空，主要受供应端高开工、库存累库及需求走弱影响。短期尿素主力合约盘面反弹，但基本面矛盾仍存，预计UR主力合约短期走势震荡。

二、关键数据

1. 供需平衡表：

   • 2023年尿素产量3193.5万吨，表观消费量3280.4万吨，期末库存3486.6万吨。
   • 2024年预计产量3425万吨，表观消费量3486.7万吨，期末库存3878.2万吨。
   • 2025年预计产量3486.7万吨，表观消费量3878.2万吨，期末库存4906万吨。

2. 库存数据：

   • UR综合库存131万吨（+12.8万吨），库存再度累库。
   • 山东现货19000元/吨，河南现货19000元/吨，FOB中国1882美元/吨。

3. 基差与持仓：

   • UR2509合约基差14，升贴水比例0.7%，偏多。
   • UR主力持仓净多，增多，偏多。

三、研究结论

1. 利多因素：

   • 出口政策预期放开。

2. 利空因素：

   • 开工日产高位，供应充足。
   • 库存再度累库，市场压力加大。
   • 复合肥开工下行，农业需求走弱。

3. 主要逻辑：

   • 供应端高日产与需求边际变化是当前市场核心矛盾。

4. 主要风险点：

   • 出口政策变化可能带来市场转向。

四、短期走势预测

尿素主力合约短期反弹后震荡，基本面整体偏空，需关注出口政策动向。