研报总结
核心观点
- 白糖：2024/25年度国内食糖恢复性增产已成定局，主要产区除云南外已开始收榨；五一等节假日消费支撑糖价稳定。国际方面，巴西2025/26年度制糖生产受天气影响存在不确定性，预计短期国际糖价震荡走弱。需关注国内甘蔗甜菜种植生长及巴西生产进度。
- 棉花：美国加征关税导致中国纺织品出口放缓，消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨。新疆气温偏高有利于棉花播种。
关键数据
- 外盘报价：美白糖上涨2.22%，美棉花下跌0.99%。
- 现货价格：白糖（南宁）下跌0.41%，棉花指数持平。
- 价差：SR01-05-30扩大4.97%，SR05-09收窄17.68%。
- 基差：白糖05基差扩大23.53%，棉花05基差扩大2.37%。
- 进口价格：棉花cotlookA持平。
- 仓单：白糖增加0.15%，棉花减少0.87%。
研究结论
- 白糖：短期震荡为主，需关注国内及巴西生产情况。
- 棉花：短期震荡为主，出口放缓但新疆气候有利播种。
总结
本报告分析白糖和棉花市场，认为短期均以震荡为主。白糖方面，国内增产已成定局，国际市场不确定性导致价格承压；棉花方面，出口放缓但新疆气候条件有利，市场同样呈现震荡态势。建议关注后续国内外生产及需求变化。
