市场概况
今日黑色系商品期货全线下跌。螺纹主力合约收于3052元/吨，下跌1.74%；热卷主力合约收于3191元/吨，下跌1.18%；铁矿主力合约收于693.5元/吨；双焦继续大跌。
市场分析
- 需求端：楼市迎来重磅信贷政策支持，但对钢市的利好传导有限。一季度新增专项债发行加速，但特殊再融资债券发行对新增专项债发行数量造成一定“挤占”，对基建拉动作用有限，且五一期间需求季节性走弱。
- 供应端：节前最后一周高炉继续复产，247家长流程钢厂盈利率回落至56.28%，钢厂生产依然保持积极，日均铁水产量环增1.07万吨至245.42万吨，创2023年10月以来最高，同比增幅缩窄至4.66%，电炉小幅减产，而五大材增产明显，仅线材产量微降。
- 库存与需求：节后首周，五大钢材品种总库存环比增加28.97万吨至1476.09万吨，暂时中止了连续9周的递减趋势，产量回落1.08%，表观需求大幅减少125万吨至845万吨，主因节前补库需求明显，而节后需求恢复有限。
- 分品种情况：
- 螺纹：周产量减少9.85万吨，表观需求大幅下降近3成或77.8万吨，库存累增9.63万吨。
- 热卷：产量微增，表观需求下降近7%，总库存较上周增加10.85万吨。
- 线材、冷轧及中厚板：表需有不同程度的减少，库存也小幅增加。
投资建议
- 铁矿石：关注供需变化和库存情况，避免追高。
- 螺纹钢：建议投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化。
- 热卷：建议投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化。
- 双焦：后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系。
研究结论
综合来看，建材供需在电炉亏损减产的背景下有所转好，但五大材供应持续增加，需求承接力度存疑，市场以观望为主。目前螺纹整体仍处于强现实、弱预期局面，预计短期螺纹盘面仍将窄幅整理运行。
