镍&不锈钢日报

镍&不锈钢日报

核心矛盾
日内盘面震荡反复。短期镍铁不锈钢链路负反馈严重，镍铁价格持续下跌；新能源链路延续偏强态势。关注镍铁不锈钢链路估值修复预期，宏观层面关注特朗普近期关税贸易声明，预计短期延续震荡走势。

利多解读

• 市场流通硫酸镍较少，镍盐产业链短期供应偏紧
• 4月26日印尼新版资源税落地，整体成本线上移
• 印尼汽车电池“泰坦计划”将与华友钴业合作继续推行，中资在镍产业链绑定更加深入
• 5月3日印尼苏拉威西省有6级地震

利空解读

• 菲律宾雨季尾声，矿端供应逐步增加
• 不锈钢行业负反馈延续，镍铁端成本支撑持续下移
• 精炼镍需求持续疲软，过剩延续局面延续，整体终端需求无明显上涨驱动
• 不锈钢库存持续处于高位，出口受阻导致终端消化难度上升

镍盘面日度价格区间预测
当前波动率（20日滚动）：11.8-12.8，历史百分位：66.9%

策略推荐

• 套保工具：
  • 库存管理：根据库存水平做空沪镍期货，锁定利润，对冲现货下跌风险（套保比例60%，策略等级2）
  • 采购管理：根据生产计划买入沪镍远期合约，盘面提前采购锁定生产成本；卖出看跌期权对冲采购风险（套保比例依据采购计划，策略等级1-3）

关键数据

• 沪镍主连：123630元/吨，环比下跌820元/吨，跌幅1%
• LME镍3M：15630美元/吨，环比下跌62美元/吨，跌幅0.65%
• 不锈钢主连：12705元/吨，环比下跌50元/吨，跌幅0.04%

镍产业库存

• 沪镍连一/二/三：123630/123830/124030元/吨，环比下跌820元/吨，跌幅0.66%
• LME镍：15630美元/吨，环比下跌62美元/吨，跌幅0.65%
• 不锈钢社会库存：989.11万吨，环比增长3.7万吨

镍内外盘走势

• 沪镍期货主力合约收盘价：123630元/吨
• LME镍（3个月）：24/0424/0624/0824/1024/1225/02
• 不锈钢期货主力合约收盘价：12705元/吨

镍现货平均价

• 镍豆：120000-140000元/吨
• 1#进口镍：120000-140000元/吨
• SMM 1#电解镍：120000-140000元/吨

上期所镍仓单库存季节性

• 2021-2025年数据，2月-12月季节性变化

菲律宾红土镍矿1.5%(FOB)平均价

• 15/12-25/03，50-100美元/湿吨

中国港口镍矿库存分港口季节性

• 2021-2025年数据，3月-11月季节性变化

中国一体化MHP生产电积镍月度利润率季节性

• 2023-2025年数据，3月-12月季节性变化

生产硫酸镍利润率-分原料

• MHP高冰镍/镍豆/23/06-24/12：-40至20%

电池级硫酸镍较一级镍豆溢价

• 23/03-25/03，-50000至25000元/镍吨

中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均

• 15/12-25/03，1000-2500元/镍点

Ni≥14%印尼高镍生铁(到港含税)平均价

• 21/12-24/12，1000-1500元/镍点

中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性

• 2021-2025年数据，2月-12月季节性变化