棕榈油月度报告

撰写品种：棕榈油 撰写时间：2025.5.6 回顾周期：月度 研究员：漆建华咨询证号（Z0017731） 棕榈油月度报告 一、本月期货及现货行情回顾 1.1期货行情回顾 截止4月30日，BMD马棕榈油主力换月至07合约报收3910林吉特/吨，月区间跌11.54%，为近7个月来低位；月内连棕主力换至P2509合约，报收8148元/吨，月区间跌4.1%。 经历清明假期，价格从高位下跌后区间震荡整理，临近交割月，05合约价差逐步回归现货价，05-09价差88元/吨；豆棕主力价差、菜棕主力价差价差分别为-872元/吨、593元/吨，豆棕价差虽倒挂但逐步缩小。 图1：棕榈油09合约价格季节图 1.2国内现货行情回顾 截止4月30日各港口棕榈油（24度）报价8700-9150元/吨，现货均价8841.67元/吨，较上月末（3月31日）均价9767.67元/吨降926元/吨；基差345.67元/吨，较上月末310元/吨增35.67元/吨；豆棕现货价差-633.78元/吨，较上月末-1349.83元/吨走强716.05元/吨；进口成本8937.87元/吨，较上月末10146.5元/吨降1208.63元/吨。 图片来源：WIND、国金期货数据宝 二、基本面分析 2.1供应端 4月增产季，产地天气转为温和，马来西亚和印尼部分地区降雨较多。进入5月，未来一周仍将保持常温和湿润天气。 马来西亚MPOB将4月毛棕榈油定价为4547.79林吉特/吨，出口税率10%不变；MPOB发布的3月供需数据显示三项出口环比上升，出口增加较少，需关注将于5月13日公布的4月数据。产量方面，MPOA预估4月产量环比增24.62%，SPPOMA预估产量环比增17.03%，单产增14.5%。三家船运高频数据，4月马棕油出口环比分别为降0.23%、增5.1%和增3.6%，数据分歧较小。 图片来源：WIND、国金期货天天研究院 印尼官方将5月毛棕榈油定价为924.46美元/吨，出口关税74美元/吨，出口专项税7.5%，而精炼棕榈油产品的出口专项税为定价的3%-6%；B40政策从3月1日起执行，印尼官员透露，截止25年4月24日印尼生柴消费444万升，25年前3月生物柴油消费共320万升，而美国近期生物柴油预期向好，或将影响印尼生柴执行进度。据GAPKI最新数据，印尼2月出口毛棕榈油和精炼棕榈油280万吨，较去年同期增29.03%；2月毛棕产量379万吨，较1月降1.04%；2月末库存225万吨，较1月降23.5%。 2.2需求端 SEA数据，印度3月进口棕榈油产品共计84.92万吨，3月末精炼棕榈油和毛棕榈油港口库存共计33.5万吨。据印度贸易商数据，由于斋月后进入4月，产地报价松动，4月印度棕榈油进口环比降24%，低于正常水平，由于棕榈油较豆油性价比低， 印度已连续近5个月降低进口量。近期印度进口棕榈油利润已为正值，优于其他油脂，印度或将与5月大量进口棕榈油以弥补低库存。 截止4月15日统计，国内进口棕榈油相关产品共43.24万吨；截止4月30日，国内棕榈油商业库存共计35.1万吨，较4月初的37万吨降5.14%，五一长假前多以贸易商补库采购，库存处较低水平。现阶段棕榈油进口利润亏损有所回升，豆棕价差缩减，棕榈油性价比逐渐转好，采买船新增多为近月5月船期，需关注到港量，预估棕榈油后续将得到有效补库。 图片来源：WIND、钢联数据 三、行情综述 目前棕榈油进口利润亏损有所改善，豆棕价差逐渐缩减，棕榈油性价比逐渐转好，随着5月采买船新增较多，棕榈油到港量增加，后市现货价格或承压。期货盘面上，棕榈油期货P2509合约4月整体呈现震荡偏弱走势，月末价格跌破20日均线支撑，短期来看，伴随5月进口到港量增加，在现货偏弱的氛围下，期货盘面价格或呈现低位震荡偏弱走势。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。